20230813-华泰期货-聚烯烃周报_PP开工好转_下游复苏一般_11页_821kb

聚烯烃周报分析总结

市场摘要

本报告分析2023年8月13日的聚烯烃周报，核心观点建议暂观望。报告指出，国内市场供应有所恢复，但新增产能压力需关注；下游需求好转缓慢，补库预期未实现，贸易商库存去库放缓可能重新累库；海外美价反弹但空间有限，聚焦进口窗口变化。整体市场呈现供需平衡偏紧，建议投资者谨慎观望。

供应分析

1. 国内开工：聚烯烃国产开工率有所恢复，LL和PE的开工率分别提升和下降；PP周度开工率增加26个百分点，达到90%以上。
2. 新增产能关注点：8月下旬需留意宁波金发和宝丰三期的新增产能对市场的潜在压力。

需求分析

1. 下游订单：订单好转仍较慢，市场预期的补库未兑现，下游原料库存天数维持低位。
2. 库存状况：中间贸易商库存去库放缓，存在重新累库风险；石化库存目前偏高。

价格和基差

1. 基差变化：PE华东基差走强，PP华东基差偏弱。
2. 生产利润：LL和PP原油制生产利润持续亏损；PDH制PP生产利润下降，整体行业利润压力大。

国际因素

1. 海外市场：美价反弹，但高开工率限制价格空间；需关注进口窗口变化。
2. 进出口利润：LL进口窗口关闭，PP进口窗口处于开关之间，出口利润亦有波动。

操作建议与风险

1. 核心策略：暂观望，不适合主动操作。
2. 主要风险：原油价格波动、经济恢复预期变化及宏观氛围不确定性。