20210806-天风证券-星期六-002291.SZ-上半年业绩承压_下半年电商发力_3页_770kb

报告摘要

星期六在2021年上半年业绩承压，预计净亏损4000-6000万元，但相比去年同期的1.04亿元亏损有所收窄。Q2单季度净亏损为4938.19-6938.19万元，亏损环比增加。公司计划通过加大在直播电商领域的投入，推动下半年业绩增长。

社交电商发力：公司通过遥望网络等MCN机构，在快手、抖音等平台加大艺人及主播资源的投入，建立强大的主播矩阵，提升销售额。
明星与达人合作：签约了数十位明星艺人及百余位头部达人，包括王祖蓝、张予曦、张柏芝、王耀庆等，其中瑜大公子单场GMV超3.68亿元，李宣卓单场GMV超1亿元。
供应链与团队建设：公司已构建行业领先的供应链分发体系，并拥有近70人招商团队、近30人商品运营团队及近200人客服团队，为电商发展提供坚实支撑。
传统业务转型：鞋履业务虽仍亏损，但经营情况同比改善，预计未来将通过直播电商实现业务转型，并可能剥离传统业务。
股权激励费用影响：2021年Q1股权激励计划费用摊销约3640万元，预计2021-2024年累计摊销费用1.5亿元，对经营业绩产生较大影响。
定增融资：公司已获证监会核准发行不超过2.22亿股A股股票，融资总额29.72亿元，用于打造YOWANT数字营销云平台、社交电商生态圈及优化资产负债结构。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	2,070.34	2,150.94	3,905.62	5,913.19	8,485.83
净利润（百万元）	164.73	27.39	510.61	862.89	1,162.69
每股收益（元/股）	0.20	0.03	0.69	1.16	1.56
市盈率（P/E）	103.82	642.85	30.59	18.10	13.43
市净率（P/B）	4.65	4.70	4.02	3.29	2.64
EV/EBITDA	28.36	37.44	26.07	12.94	6.62