新能源行业产业系列报告：拜登选举获胜，重燃美国能源革命-20201111-招商证券-17页_913kb

新能源产业系列报告总结

核心内容

本报告主要分析了拜登当选美国总统后，美国新能源产业（包括电动车、光伏、海风及电力设备）的发展前景及对全球市场的影响。重点围绕拜登政府推动清洁能源革命、实现碳中和目标的政策背景，评估美国新能源市场未来增长潜力，并提出相关投资建议。

主要观点

1. 美国电动车将迎来更陡峭的增长

• 拜登将电动车作为清洁能源革命的核心内容，计划通过政策扶持和基础设施投资推动市场发展。
• 2016-2019年，美国电动车市场渗透率维持在2%左右，发展停滞。
• 2020年特斯拉在美国电动车市场占有率已达64%，预计未来几年销量将出现井喷式增长。
• 政策方面，拜登计划恢复电动汽车税收抵免，推动联邦政府采购清洁能源车辆，并部署超过50万个公共充电网点。
• 电动车产业链中，推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、宏发股份、新宙邦、恩捷股份、法拉电子、嘉元科技、诺德股份、孚能科技、德方纳米、天际股份、多氟多等公司。

2. 美国光伏政策有望转向，市场空间广阔

• 美国光伏新增装机在特朗普任期内出现下滑，但拜登上任后将推动政策转向，重燃清洁能源发展。
• 美国目前光伏发电量占比约2%，累计装机占比约5%，若要在2050年实现碳中和，光伏将发挥重要作用。
• 奥巴马执政期间，美国光伏政策稳定，市场增长较快，而特朗普时期政策不明确导致市场萎缩。
• 中国光伏企业有望借助政策变化进入美国市场，实现更高的盈利。
• 推荐隆基股份、通威股份、晶澳科技、特变电工、阳光电源、福斯特、福莱特、东方日升、迈为股份、捷佳伟创等公司。

3. 美国海风处于发展萌芽期，发展潜力巨大

• 美国海风装机量目前较低，仅约30MW，但拜登计划推动其装机量翻倍。
• 美国海风资源丰富，潜在可开发容量超过2000GW，发展海风将有助于创造就业机会。
• 现行琼斯法案限制了外国船只在美国海域作业，若政策调整，将极大加速海风发展。
• 美国海风市场仍处于早期阶段，相关产业链如海上变电站、海缆、安装设备等有望受益。
• 推荐明阳智能、禾望电气、日月股份、金风科技、泰胜风能等公司。

4. 投资建议

• 电动车：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、宏发股份、新宙邦、恩捷股份、法拉电子（电子）、嘉元科技（有色）、诺德股份（有色）、孚能科技、德方纳米（汽车）、天际股份（家电）、多氟多（化工）。
• 光伏：隆基股份、通威股份、晶澳科技、特变电工、阳光电源、福斯特、福莱特、东方日升、迈为股份（机械）、捷佳伟创（机械）。
• 风电：明阳智能、禾望电气、日月股份（机械）、金风科技、泰胜风能。
• 电力设备：思源电气、国电南瑞。

关键信息

• 美国能源政策转变：特朗普时期退出《巴黎协定》，推动能源自给自足；拜登则明确支持清洁能源革命，计划在2050年前实现净零排放。
• 政策支持：拜登计划在联邦政府采购中投入5000亿美元用于清洁能源和零排放车辆，推动电动汽车和海风发展。
• 市场增长预期：预计美国电动车市场将在未来几年快速增长，光伏和海风市场也将迎来复苏和爆发。
• 风险提示：
  • 政策不及预期；
  • 新能源车销量低于预期；
  • 美国光伏装机占比低于预期；
  • 美国海风发展不达预期。

行业与公司评级

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数有望跑赢基准。
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准。
• 回避：行业基本面向淡，指数可能跑输基准。

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超过基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
• 中性：公司股价波动在±5%之间。
• 回避：公司股价弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

资料来源

• 贝格数据、招商证券、Marklines、IEA、彭博、Wind、公司官网等。

分析师承诺

本报告观点反映了分析师的研究判断，未与分析师薪酬直接或间接相关。分析师包括游家训、刘珺涵、普绍增、刘巍、赵旭等，均来自招商证券，具备相关行业研究经验。

图表与数据

• 图1：美国新能源汽车销量
• 图2：特斯拉销售情况
• 图3：美国光伏新增装机情况
• 图4：美国电力新增装机结构
• 图5：美国光伏新增装机占全球比重
• 图6：美国光伏累计装机占全球比重
• 图7：美国政策对光伏装机结构的影响（新增）
• 图8：美国政策对光伏装机结构的影响（累计）
• 图9：美国海风资源总量与技术总量
• 图10：新能源行业历史PE Band
• 图11：新能源行业历史PB Band

结论

拜登政府的清洁能源政策转变，将推动美国新能源产业进入快速发展阶段。电动车、光伏和海风市场有望迎来显著增长，相关产业链企业将受益。投资者可关注上述推荐的公司和行业，同时注意政策执行、市场接受度及产业链配套等风险因素。