20220830-申港证券-登海种业-002041.SZ-Q2增速短期回落_玉米业务景气不改_3页_913kb

登海种业（002041.SZ）Q2业绩分析总结

核心内容

登海种业（002041.SZ）在2022年半年报中披露了公司上半年的财务表现及行业背景，整体业绩保持增长趋势，但第二季度增速有所放缓。公司主要业务集中在玉米种子领域，其玉米种子业务占总营收的95%，展现出较强的行业竞争力和市场地位。

主要观点

• 业绩表现：2022年H1公司实现营收4.4亿元，同比增长6.2%；归母净利润1.12亿元，同比增长6.7%。尽管Q2营收同比大幅下滑43.27%，归母净利润同比下滑83%，但公司整体仍保持增长。
• 行业背景：2022年国内玉米市场持续景气，玉米种植热度升温，种子需求增加。受俄乌冲突和国内异常高温影响，粮食安全成为关注重点，推动玉米种子价格上升。
• 研发实力：公司拥有丰富的种质资源储备，2022年上半年申请植物新品种权25项，累计获得授权植物新品种权156项，显示其在种子研发方面的强劲实力。
• 政策支持：新《种子法》实施及农业农村部对种业阵型企业的认定，为公司带来政策红利，助力行业格局优化。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

投资建议

• 预计2022-2024年公司营业收入分别为13亿元、15.5亿元、17.7亿元，归母净利润分别为3.1亿元、3.7亿元、4.5亿元。
• 对应PE分别为65X、54X、45X，维持“买入”评级。

风险提示

• 玉米价格下行风险
• 市场竞争风险
• 极端天气风险

行业与公司评级

• 行业评级：增持、中性、减持（基于沪深300指数表现）
• 公司评级：买入（基于未来业绩预期）

总市值与财务结构（单位：亿元）

营收与利润增长预测

• 营收增长率：2020A为9.42%，2021A为22.20%，2022E为17.89%，2023E为19.19%，2024E为14.76%
• 归母净利润增长率：2020A为145.18%，2021A为128.33%，2022E为34.14%，2023E为19.82%，2024E为20.14%

未来展望

公司凭借强大的研发能力和丰富的优质种子储备，有望在玉米种子市场持续保持竞争力。同时，政策支持与行业景气度提升，为公司长期发展提供有力保障。尽管短期业绩增速受高基数和成本上升影响有所回落，但公司基本面稳健，成长性良好，未来盈利潜力值得期待。