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拜登加码电动车支持力度，美国市场将成为下一个亮点

核心内容总结

拜登政府推动电动车发展

拜登政府通过2.3万亿美元的基建法案，加大了对电动车行业的支持力度。其中，新能源汽车领域计划投资1740亿美元，具体措施包括：

• 充电桩建设：计划到2030年在美国各地建设50万个充电站。
• 公交车和校车电气化：更换5万辆柴油公交车，并推动20%的校车电动化。
• 鼓励电动车国产化：通过激励措施促进国内电池和电动车制造。
• 消费者税收优惠：对购买国产电动车的消费者提供“point of sale”回扣和税收抵免，原补贴上限为7500美元/车，新提案提升至12500美元/车（符合条件者可额外享受2500美元/车）。
• 联邦车队电动化：推动包括USPS在内的65万辆联邦车队实现电动化。
• 清洁能源项目投资：延长ITC和生产税收抵免政策10年。

美国新能源市场潜力巨大

美国新能源汽车市场虽目前发展滞后，但具有较大增长潜力。2018-2020年，美国新能源车销量维持在35万台以内，渗透率不足2.5%。特斯拉、通用、大众占据市场主要份额，其中特斯拉和通用已触发补贴退坡机制，若法案通过，补贴将恢复，有望刺激市场需求增长。

投资建议

进入美系车企及其配套电池企业全球供应链体系的供应商将受益。建议关注以下企业：

• 福耀玻璃（600660.SH/3606.HK）
• 耐世特（1316.HK）
• 敏实集团（425.HK）
• 恩捷股份（002812.SZ）
• 天赐材料（002709.SZ）
• 璞泰来（603659.SH）

风险提示

• 拜登基建法案未通过
• 芯片短缺影响加剧
• 新能源汽车推广不及预期

主要观点

• 拜登政府的政策转向为电动车行业带来新的发展契机，尤其在补贴和基础设施建设方面。
• 美国电动车市场渗透率较低，但随着政策支持和传统车企的电动化转型，市场有望迎来快速增长。
• 新能源车补贴政策的恢复将刺激消费者购买，推动市场发展。
• 美国市场有望成为继中国和欧洲之后的全球新能源车增长引擎。

关键信息

• 5月第4周：日均批发销量为7.5万台，同比下降8%；日均零售销量为8.6万台，同比增长16%。
• 补贴恢复：特斯拉和通用可能恢复7500美元/车的税收抵免。
• 市场渗透率：2020年美国新能源车渗透率约为2.3%，远低于中国和欧洲。
• 车企份额：2020年特斯拉、通用、大众分别占据美国新能源市场62%、6%、6%的份额。
• 销量趋势：4月新能源汽车销量同比增长186.6%，EV销量增长266.37%，PHEV销量增长73.75%。
• 电池材料价格波动：碳酸锂、硫酸镍价格上涨，电解液价格保持稳定，三元正极价格小幅下滑，石墨负极价格保持不变，六氟磷酸锂价格上涨。

市场表现

• 上周汽车板块上涨1.4%，跑赢沪深300指数2.1个百分点。
• 新能源车板块表现突出，锂电材料上涨9.9%。
• 传统汽车板块涨跌分化，部分个股表现优异，部分表现疲软。

估值与溢价

• 汽车板块PE和PB估值在过去5年中有所波动，但新能源车板块相对沪深300指数仍保持一定溢价。

市场库存情况

• 4月乘用车行业库存累计减少约73.1万辆，经销商整体库存系数同比下降10.8%，合资品牌库存下降13.7%，自主品牌库存下降25.1%。

新车发布

• 上周主要上市新车包括：奇瑞艾瑞泽 GX 冠军版、松散SS SUMMER、广汽丰田C-HR等。

图表摘要

• 图1：拜登基建计划涉及多个领域，新能源汽车投资最高。
• 图4：《美国清洁能源法案》提案显著提升电动车补贴力度。
• 图7：全球新能源汽车销量分布显示中国、欧洲市场领先。
• 图11-18：市场行情与个股表现数据。
• 图19-22：估值波动与溢价情况。
• 图23-24：周度批发与零售销量变化。
• 图25-27：上海地区经销商折扣变化。
• 图37-42：月度上牌与库存数据。
• 图43-52：新能源车和电池材料销量及价格走势。

结论

拜登政府对电动车行业的政策支持，将显著推动美国新能源汽车市场的发展，使其成为全球下一个增长亮点。相关供应链企业有望从中受益，但需关注政策落地及市场实际需求变化。