20210121-浙商证券-新能源行业点评报告_拜登政府正式上任_新能源车前景可期_7页_1mb

新能源行业分析总结

核心内容

本报告分析了拜登政府上任对美国新能源汽车产业发展的影响，指出其新能源政策的转向可能为行业带来新的发展机遇。拜登政府将新能源汽车作为绿色新政的重要组成部分，通过多项政策推动产业电动化发展。

主要观点

政策转向与团队任命

• 拜登政府任命 Jennifer Granholm 为能源部部长，她对新能源汽车发展持积极态度，曾推动底特律汽车工业向低碳转型。
• 拜登政府有望控制参众两院，降低政策推行难度，加速绿色新政落地。
• 拜登计划恢复电动车税收减免政策，提高燃油车油耗标准，推动车企向零排放转型。

补贴政策与市场激励

• 美国联邦政府对新能源汽车的补贴政策设定年销量上限为20万辆，特斯拉因销量突破上限在2019年起不再享受补贴。
• 拜登政府或将取消该销量限制，此举将激励其他车企扩大新能源产能，同时降低特斯拉车型价格，增强其市场竞争力。
• 假设特斯拉重新获得补贴，其Model 3系列价格将显著下降，可能进一步挤占传统燃油车市场。

地方政策支持

• 多个州已推出地方新能源补贴政策，如加州的CVPR政策、俄勒冈州对特斯拉的税收减免等。
• 这些政策将有助于推动全美新能源汽车普及，形成更广泛的市场激励。

关键信息

行业现状

• 2019年美国新能源汽车销量排名前十中，特斯拉Model 3以154,840辆销量位居第一。
• 其他车型如雪佛兰Volt、普锐斯PHEV等表现较为稳定，但整体市场增速放缓。

投资建议

• 特斯拉及产业链：预计受益于政策支持，是主要受益者。
• 动力电池供应商：宁德时代、恩捷股份、赣锋锂业、璞泰来、当升科技、容百科技、天赐材料等，因其在美国市场布局，可能成为受益标的。
• 比亚迪：已进入美国市场，有望受益于校车电动化目标带来的ToB端市场空间。

风险提示

• 拜登新能源法案推出进度不及预期。
• 美国疫情持续恶化可能导致经济下行。
• 中国新能源汽车销量可能对美国市场产生竞争压力。

投资评级

• 行业评级：看好。预计行业指数相对于沪深300指数表现将超过+10%。
• 股票评级：建议投资者关注新能源汽车产业链相关标的，具体评级依据个股表现而定。

图表目录

• 图1：美国历年新能源汽车销量（辆）
• 表1：2019年美国销量排名前十的新能源车型
• 表2：美国联邦政府对新能源汽车税减计算公式及案例
• 表3：假设特斯拉重新获得补贴后的价格对比
• 表4：美国各州新能源汽车优惠政策（税务减免）

结构清晰要点

• 政策支持：拜登政府将推动新能源汽车政策，包括联邦采购换装、税收减免、油耗标准提高等。
• 补贴机制：联邦补贴政策可能放宽，激励更多车企参与新能源汽车生产。
• 市场前景：新能源汽车市场有望加速增长，与欧洲市场形成类似热潮。
• 投资标的：重点推荐特斯拉产业链及已进入美国市场的比亚迪。
• 风险因素：政策执行进度、疫情对经济的影响、国际竞争等。

结论

拜登政府的上任为美国新能源汽车产业带来新的政策机遇，推动市场向电动化转型。联邦与地方补贴政策的优化，将有助于扩大新能源汽车的市场份额，特别是对特斯拉及其他车企形成利好。同时，动力电池产业链及ToB市场（如校车电动化）也值得重点关注。