中观全行业景气跟踪2021年第7期：成长行业内环比景气分化加剧-20210825-德邦证券-52页_2mb

策略月报总结

核心内容概述

本报告为2021年8月发布的中观全行业景气跟踪，主要分析了2021年7月各行业景气度变化，提出了行业配置建议，并提供了风险提示。报告涵盖上游原料、中游制造、下游消费、金融房建和支持服务五大板块，通过数据和图表展示了各细分领域的发展趋势与变化。

主要观点与行业配置建议

2.1 高景气成长赛道

• 国防军工：行业景气度环比小幅上行，同比大幅上行，受益于军工产业链景气度提升。
• 被动元件：需求端增长明显，尤其在电子制造领域表现突出。
• 半导体&设备：行业景气度持续上行，技术升级与国产替代加速。
• 工控自动化：行业景气度逐步回升，制造业固定资产投资恢复推动增长。

2.2 碳中和成长赛道

• 清洁能源：风电与光伏行业景气度上行，政策支持与市场需求增长并存。
• 新能源车&充电桩：7月充电桩新增保有量同比增长近250%，行业前景广阔。
• 装配式建筑：塔吊数据持续向好，同比增速达36%。
• IDC：市场规模有望维持25%以上增速，政策推动行业集中度提升。

2.3 预期差收敛赛道

• 集运高运费：压制成长性行业，但整体景气度上行。
• 核心消费赛道：如医药生物、食品饮料等，行业景气度有上升空间。

关键信息分析

1.1 上游原料

• 采掘行业：石油开采、煤炭开采环比小幅上行，其他采掘行业环比下行。石油价格持续上涨，煤炭价格同比大幅增长。
• 化工行业：石油化工、化学原料、化学制品、化学纤维环比景气度均上行，橡胶行业环比分化。
• 钢铁行业：普钢与特钢景气度均上行，需求端房地产和基建投资增长显著。
• 有色金属行业：稀有金属、金属非金属新材料景气度上行，工业金属分化，贵金属小幅下行。
• 建筑材料：水泥环比下行，玻璃及其他建材景气度上行。

1.2 中游制造

• 电气设备：电源设备景气度分化，锂电上行，高低压设备分化。
• 机械设备：金属制品环同比均上行，通用设备环比下行。
• 电子行业：电子制造景气度上行，半导体和光学光电子景气度分化。
• 通信行业：设备景气度分化，通信运营小幅上行。
• 国防军工：船舶制造景气度上行，同比大幅增长。

1.3 下游消费

• 农林牧渔：总体景气度小幅下行，仅林业上行。
• 食品饮料：饮料制造分化，食品加工景气度上行。
• 医药生物：医药商业环比下行，但医疗服务景气度上行。
• 纺织服装：服装家纺景气度下行，纺织制造上行。
• 轻工制造：造纸及包装印刷上行，家用轻工下行。
• 家用电器：整体景气度下行，但同比上行。
• 汽车：总体景气度下行，零部件景气度分化。
• 传媒行业：文化传媒上行，互联网传媒下行。
• 休闲服务：餐饮景气度下行，酒店上行，景点稳定。

1.4 金融房建

• 非银金融：券商景气度分化，保险下行，但同比上行。
• 银行业：整体景气度下行。
• 房地产：景气度上行，政策支持明显。
• 建筑装饰：专业工程及房屋建设景气度上行，基础设施下行。

1.5 支持服务

• 公用事业：电力及燃气景气度上行，但行业整体环比下行。
• 交通运输：航空与航运上行，港口与物流下行，整体行业景气度下行。
• 商业贸易：整体景气度下行，但贸易板块同比上行。
• 计算机行业：整体景气度环比上行。

风险提示

• 高频数据局限性：高频数据对行业整体景气度的解释力度有限，需结合其他数据综合判断。
• 市场波动风险：部分行业如新能源车、光伏等面临成本上涨与政策变化带来的不确定性。
• 供需失衡风险：部分原材料如煤炭、铁矿石库存变化可能影响行业景气度。
• 外部因素影响：国际原油价格波动、汇率变化等可能对相关行业产生影响。

总结

本报告强调了把握高景气成长赛道、拥抱碳中和相关行业、关注预期差收敛的消费赛道。通过对上游原料、中游制造、下游消费、金融房建和支持服务的详细分析，揭示了各行业在2021年7月的景气度变化趋势。同时，提醒投资者注意高频数据的局限性及行业内部分化风险，建议关注政策导向与市场动态，以做出更合理的投资决策。