20201019-长安期货-沪锌周报_需求不如预期强劲_锌价震荡为主_6页_638kb

沪锌周报总结

核心内容

2020年10月19日发布的沪锌周报指出，当前锌市场整体呈现震荡偏弱走势，基本面变化不大，主要受供应增长与需求不及预期的担忧影响。同时，宏观环境保持中性，市场情绪较为谨慎。

主要观点

• 锌价走势：上周沪锌震荡偏弱，LME锌则表现相对较强。沪锌主力Zn2011周内最低18930元/吨，最高19550元/吨，收盘于19040元/吨，下跌1.17%；LME锌最高2469美元/吨，收盘于2430美元/吨，上涨0.12%。
• 基本面矛盾不明显：锌精矿供应偏紧，加工费持续下调，支撑锌价；精炼锌产出稳定增长，但需求端存在不确定性。
• 宏观环境中性：美元指数盘整，美国大选前的不确定性及财政刺激方案落地的可能性影响市场情绪；中国9月社融数据较好，但房地产与基建数据表现不强，经济复苏持续性仍需观察。

关键信息

一、锌精矿供应情况

• 加工费下调：上周国内锌精矿加工费下调100元/吨，南方地区主流成交于4900-5100元/吨，北方地区主流成交于5100-5300元/吨。
• 原料库存：国内锌矿港口库存为20.5万吨，环比减少0.5万吨。
• 冬储准备：国内冶炼厂已开始为冬储做准备，预计四季度加工费仍将维持低位，对锌价形成支撑。

二、精炼锌产出情况

• 9月产量：中国9月精炼锌产量54.95万吨，环比增加4.05万吨（增速7.95%），同比增长6.57%。
• 10月预期：10月后锌精矿加工费走低，但冶炼厂无计划检修，年底冲量需求支撑产出增长。
• 库存变化：上周上期所锌库存增加1.35万吨至6.29万吨，期货库存增加8953吨至24797吨；LME锌库存小幅增长2150吨，维持在22万吨左右。

三、需求表现

• 整体需求中性略偏好：镀锌开工情况尚可，压铸锌合金企业开工率环比上升，但同比下降。
• 行业恢复情况：汽车工业持续恢复，汽车产销均两位数增长；新能源汽车因政策支持表现突出。

四、宏观环境分析

• 美元指数：近期低位止跌，盘整为主。
• 美国大选与财政刺激：大选前的不确定性及财政刺激方案落地时间影响市场情绪。
• 中国经济数据：前三季度GDP同比增长0.7%，房地产投资同比增长5.6%，基建投资增长0.2%，整体经济复苏略显疲软。

行情展望

• 锌价趋势：预计锌价将维持震荡走势，Zn2012合约参考区间为18400-19400元/吨。
• 操作建议：建议投资者逐渐调仓至Zn2012合约，近期以观望为主，可考虑高抛低吸策略。

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