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聚丙烯价格巨幅波动，后期仍将高位震荡

核心内容概览

本报告分析了2022年3月7日至13日期间聚丙烯（PP）的市场表现及未来走势，指出聚丙烯价格受成本端影响较大，整体呈现高位震荡态势。报告从价格体系、产业链利润、供需情况、库存状况等多个维度展开分析，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

• 价格波动剧烈：聚丙烯价格跟随原油大幅波动，PP05合约从9861跌至9100附近，涨幅明显低于原油及油化工品种。
• 成本端主导行情：动力煤保供政策力度强，煤价对聚烯烃估值有向下的拉力，煤化工利润较好，油制烯烃利润亏损。
• 供需面影响有限：国内聚丙烯开工负荷下降至87%，低于往年同期，春季检修可能进一步影响供应；需求端受疫情影响，终端开工及消费受压。
• 库存结构变化：上游企业略有累库，贸易商去库，中游库存向终端转移，终端库存有所积压。
• 未来走势预期：预计PP05合约将维持高位震荡，震荡区间在8900-9400元/吨。

关键信息总结

一、聚丙烯价格体系

• 现货价格走强：3月10日，华东拉丝价格为9150元/吨，周环比上涨250元；低熔共聚价格为9375元/吨，周环比上涨425元；价差有所走强。
• 期货价格波动大：PP05合约从9850附近跌至9100附近，波动幅度明显。
• 基差表现：聚丙烯基差略低于往年同期，期货市场交易成本抬升逻辑明显，现货市场表现一般。
• 进口利润改善：国内价格明显上涨，进口利润有所好转，但整体仍处于亏损区间，预计进口偏少。

二、聚丙烯产业链价格及利润

• 动力煤保供政策：发改委要求全国日产煤量维持在1260万吨/日，坑口价不得超700元，港口价不得超900元。
• 原油价格波动：布伦特原油从130美元/桶跌至106美元/桶，价格大幅回调，导致油制聚丙烯利润亏损。
• 丙烷价格回落：丙烷价格高位回落，PDH利润略有好转，但仍处于亏损区间。
• 丙烯价格上行：韩国丙烯FOB价格涨至1306美元/吨，山东丙烯价格在8900元/吨，内外价差倒挂，进口偏少。
• 丙烯产量下降：2月国内丙烯产量环比减少23万吨，同比增加14.25万吨。
• 丙烯开工负荷回升：截至3月10日，国内丙烯周度开工负荷为81.66%，年度产能为2500万吨。

三、聚丙烯下游需求情况

• 下游开工回升：塑编、BOPP、注塑等下游开工继续回升，但注塑企业亮点不多。
• BOPP价格走强：厚光膜华东市场主流价格在11600-11800元/吨，周环比上涨400元/吨。
• 终端需求疲软：12月水泥产量当月同比下降11.1%，1-11月累计同比减少1.2%；汽车产量当月同比增加3.4%，1-12月累计同比增加4.8%。
• 家电需求低迷：12月空调、洗衣机、电冰箱产量同比分别减少1.7%、2.7%、5.2%，整体表现一般。
• 塑料制品出口韧性：12月塑料制品产量同比增加2.4%，出口金额累计同比增加29.1%。

四、聚丙烯库存情况

• 上游企业累库：本周样本生产企业库存略有上升，贸易商库存下降，中游库存向终端转移。
• 终端库存积压：橡胶和塑料制品业存货及产成品库存有所积压，反映终端需求偏弱。

市场展望

• 短期震荡为主：受成本端影响，聚丙烯价格或继续高位震荡，预计PP05合约震荡区间在8900-9400元/吨。
• 关注供需变化：需密切关注春季检修力度、疫情对终端需求的影响、以及出口数据的变化。
• 风险提示：市场存在不确定性，建议投资者谨慎操作，合理控制仓位。

数据来源

• 部分数据来自Wind，部分来自卓创。

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