20211226-广发期货-动力煤期货周报_需求支撑不强_现货向期货回归_19页_2mb

动力煤期货周报总结

核心内容概述

本周动力煤期货市场整体呈现弱势，现货价格持续下跌，市场情绪偏悲观。尽管冬季寒潮即将来临，可能带动电厂需求上升，但当前基本面仍处于供过于求状态，需求支撑不强，价格预计将继续下行。

主要观点

• 现货市场：动力煤现货价格持续下跌，贸易商采购意愿低迷，化工客户也暂缓采购。煤矿销售一般，库存积压严重，价格仍有下行压力。
• 期货市场：动力煤2205合约上周低位震荡，收盘价为704元/吨，市场整体保持观望态度。
• 供应端：11月原煤产量同比增长4.6%，但随着年末部分煤矿完成生产任务及环保检查，开工率有所回落，整体供应仍较为充足。
• 需求端：六大电厂日耗环比上升，库存下降，可用天数减少。寒潮来袭可能进一步释放电厂采购需求，但由于库存中高热值煤比例较低，补库需求或将在寒潮影响下显著增加。
• 进口市场：进口煤炭量大幅增加，但当前市场询货稀少，印尼煤炭因降雨影响供应紧张，矿商挺价意愿强，但因滞期费问题，实际成交有限。
• 港口动态：北方四港动力煤库存周环比持平，但疏港加快，港口煤源以保供电煤为主，市场煤资源紧缺，发运量增加，但贸易商出货意愿不高。
• 基差与价差：现货价格向期货价格回归，主力合约基差走势显示市场预期偏弱，1月-5月价差也呈现下行趋势。

关键信息

现货价格

• 大同5500报价780元/吨（周-90）
• 朔州5000报价671元/吨（周-94）
• 榆林6200报价915元/吨（周-45）
• 榆林5800报价892元/吨（周-31）
• 鄂尔多斯5500报价707元/吨（周-97）
• 鄂尔多斯5000报价635元/吨（周-90）

电力生产

• 11月发电量6540亿千瓦时，同比增长0.2%，增速较上月回落2.8个百分点。
• 火电同比下降2.5%，水电下降1.9%，降幅收窄；核电增速放缓，风电和太阳能发电增速加快。

电厂需求

• 六大电厂日耗84.05万吨/天，环比增加5.01万吨/天。
• 库存1170.7万吨，环比下降4.1万吨，可用天数下降。
• 寒潮将推动电厂日耗增长，补库需求或将进一步释放。

供应与库存

• 生产企业动力煤库存143.9万吨，环比增加2.3万吨。
• 洗煤厂开工率71.01%，环比下降0.36%；原煤库存233.27万吨，环比增加26.1万吨。
• “三西”地区煤矿开工率季节性回落，但整体供应仍较为充裕。

港口动态

• 北方四港动力煤库存1390万吨，周环比持平。
• 港口调出量增加，发运量上升，但市场煤资源紧缺，贸易商出货意愿不强。

进口市场

• 2021年11月进口煤炭3505.2万吨，同比增长200.33%。
• 印尼动力煤离岸报价约100美元/吨，但还盘仅95-96美元/吨。

市场展望

• 现货价格受大集团降价影响，仍将延续跌势。
• 电厂补库需求或将在寒潮影响下释放，但短期内需求支撑仍不强。
• 港口库存下降，但市场煤资源紧缺，发运量增加与贸易商观望情绪并存。
• 进口市场冷清，印尼煤炭供应受限，短期内对国内市场影响有限。

风险提示

• 市场情绪偏悲观，价格走势可能受政策、天气及供需变化影响较大。
• 投资者应关注寒潮对电厂需求的具体影响，以及环保政策对煤矿生产的影响。
• 期市有风险，入市需谨慎。