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动力煤周报核心分析（2025年2月14日）

核心观点

动力煤价格持续下行，基本面呈现供需宽松格局，叠加贸易摩擦及季节性因素，预计短期内市场情绪难以改善，港口煤价维持偏弱。

价格走势

• 现货价格：秦皇岛港5500K动力煤报价745元/吨，周环比下跌11元/吨。其他热值煤炭现货价同步下降。
• 期货价格：郑煤主力合约价格高于现货价564元/吨，价差维持高位。

供需分析

供应端

• 产量恢复：主产区煤矿逐渐复产，煤炭供应趋于正常化。
• 进口数据：
  • 今年前6周海运煤到港总量达35915万吨，日均到港量855万吨。
  • 蒙煤进口量虽小幅下降，但仍处于较高水平（如甘其毛都口岸通关车数回升至5000辆以上）。

需求端

• 电煤消耗：
  • 内陆17省电煤日耗降至3497万吨，沿海8省回升至1528万吨，但库存仍处于近五年同期最高水平。
• 港口库存：环渤海9港煤炭总库存为281384万吨，较上周累库20306万吨，同比高出8181万吨，中下游库存充足对价格形成压力。

后市展望

主要利空因素：

1. 贸易摩擦：美国关税政策对钢铁、铝及动力煤进口需求形成制约。
2. 基本面宽松：供应恢复、库存高企，供需格局供强需弱。
3. 季节性因素：迎峰度冬旺季临近尾声，市场氛围趋于悲观。

政策影响

• 关税政策：我国对美煤炭加征关税，但实际影响有限。
• 运输项目：如红淖铁路与临哈铁路接轨，可能优化“疆煤外运”，但外运量有限。

关键数据