20181122-中泰证券-晨会聚焦-2019年股市流动性前瞻_6页_410kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所发布，内容主要围绕2019年A股市场流动性展望、医药行业动态以及机械行业重点公司威海广泰的分析。报告从多个维度预测了资金流入情况，并对行业政策、公司动态进行了点评，同时提出了相应的风险提示。

2019年股市流动性展望

主要观点

• 融资需求预测：2019年股市融资需求主要包括新股发行、再融资、解禁减持等，预计融资规模为1-1.5万亿。
• 资金增量来源：
  • 海外资金：预计带来8000亿增量，其中MSCI纳入比例提升可带来4600亿，富时罗素带来约100亿美元，沪伦通带来2500-5000亿。
  • 养老金体系：预计带来500-700亿增量。
  • 保险资金：预计带来1300-1400亿增量。
  • 公募基金：预计募资4000-6000亿，其中被动指数型基金占一半。
  • 股票回购：预计400-500亿。
  • 银行理财：预计400亿增量。

资金面现状

• 一级市场：本周核发批文2家，11月以来并购重组通过率上升。
• 二级市场：日度成交额持续在4000亿以上，融资余额上升至7700亿，北上资金净流入，流动性有所改善。
• 银行间市场：资金面平稳，R007升至2.62%，Shibor3M小幅上行。
• 债券市场：利率债净供给回升，超长期国债中标利率低于预期，带动市场做多情绪；同业存单发行放量，3M品种利率上行。

实体流动性

• 社融增速：10月社融同比增速下滑，非标融资持续收缩，企业中长期贷款走弱，M2增速降至2014年以来新低。
• 整体判断：10月实体流动性偏紧，企业现金流不容乐观。

行业研究分享

医药行业：4+7带量采购上海补充文件发布

事件背景

• 上海市发布《4+7城市药品集中采购上海地区补充文件》，作为带量采购的先行者，具有重要参考价值。

关键内容

• 中选品种用量保障：中选品种采购量与上年度水平相当，未中选品种用量不得超过中选品种。
• 未中选品种价格调整：未中选的最高价药品需梯度降价，非最高价药品挂网价不高于调整后的最高价。
• 配送规则：配送费为中选价的6%，基本实现预付，账期缩短，对区域龙头商业企业有利。

风险提示

• 产品价格大幅降价的风险。

医药公司：乐普医疗心电AI产品获FDA批准

事件背景

• 乐普医疗心电图人工智能自动分析诊断系统“AI-ECG Platform”获美国FDA批准，是国内首个在FDA获批的心电AI产品。

关键内容

• 产品优势：准确率超过95%，可覆盖主要心血管疾病，达到心电医学专家水平。
• 应用场景：适用于基层医院、个体诊所、体检中心等，推动心电行业智能化发展。
• 市场前景：有望带动心电设备市场扩容，为后续在欧盟和中国获批奠定基础。

风险提示

• 产品市场推广不达预期。
• 政策变化。
• 研发失败。

机械行业：威海广泰大股东溢价增持

公司动态

• 控股股东增持：通过“裕丰2号”增持700万股，均价11.55元，为溢价增持，总股本占比2%。
• 回购计划：公司拟回购5000万-2亿元股份，用于员工激励计划，已回购118万股，金额1233万元。
• 业绩预告：2018年全年业绩预计1.9-2.3亿元，同比增长70%-100%。

业务发展

• 军工业务：全年订单目标超5亿元，与中国航空研究院签订战略合作协议，军用无人机订单有望大幅增加。
• 空港产品：中标北京首都国际机场空港地面设备，标志着产品技术、质量得到认可。
• 战略方向：聚焦“双主业一军工”（航空产业、消防产业、军工业务），推动由设备制造商向制造+服务商转型，产品向高端化发展。

风险提示

• 机场建设低于预期。
• 军品业务发展低于预期。
• 产业整合低于预期。

关键信息汇总

风险提示总结

• 政策监管风险：未来政策调整可能对市场流动性造成冲击。
• 医药行业风险：产品价格大幅降价、市场推广不达预期、政策变化、研发失败。
• 机械行业风险：机场建设低于预期、军品业务发展低于预期、产业整合低于预期。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。