20180619-招商证券-金融市场流动性与监管动态周报_私募证券基金规模下降_股市流动性大幅收紧_10页_1mb_1mb

2018年6月19日定期报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国金融市场流动性与监管动态，分析了6月11日至15日的市场情况，指出资金面偏紧、股市流动性收紧、私募基金发行放缓、外资持续流入等现象，并结合监管政策与货币政策工具对市场影响进行了评估。

主要观点

• 市场流动性紧张：招商A股流动性指数降至0.65，较前期下降1.85，显示流动性大幅收紧。
• 资金供给减少：公募基金、私募基金发行规模下降，融资净买入为负，陆股通净流入虽为正但环比减少。
• 资金需求上升：限售解禁市值、IPO融资、股东减持金额均有所增加，对市场流动性形成压力。
• 股市活跃度低迷：A股成交额下降，单位振幅换手率下降，显示市场交易不活跃。
• 私募基金受资管新规影响：私募证券基金发行放缓，规模收缩，仓位下降，导致资金流出股市，未来可能对流动性造成更大压力。
• 外资持续流入：境外资金集中配置消费蓝筹，成为市场稳定的重要力量。
• 货币政策宽松：央行加大货币投放以对冲资金面压力，但短期融资成本仍上升。
• 人民币汇率小幅贬值：美元指数上升，人民币对美元略有贬值，但人民币汇率指数继续上升。
• 投资者情绪谨慎：VIX指数上升，融资买入额减少，显示市场情绪偏弱。
• 投资者偏好分化：陆股通偏好家电、食品饮料等蓝筹股，而融资客则主要净卖出，偏好通信行业。

关键信息

一、流动性指标

二、监管动向

三、货币政策工具与资金成本

• 全周货币净投放4005亿元，包括逆回购、国库现金定存和PSL发放。
• 短期利率（R007、DR007）上升，长端国债收益率下降，期限利差收窄。
• 同业存单发行利率有所波动，1个月期上升，3个月期和6个月期下降。

四、外汇市场

• 美元指数上升1.26点至94.81，人民币汇率指数上升0.55点至97.85。
• 人民币对美元略有贬值，中间价为6.4306，即期汇率为6.4168，离岸汇率为6.4366。

五、股市资金供需

• 资金供给：公募基金发行减少，私募基金募资减少，融资净卖出规模扩大，陆股通净流入减少。
• 资金需求：IPO融资、限售解禁市值、股东减持金额均上升，对市场流动性形成压力。

六、投资者情绪

• VIX指数上升，显示市场波动预期增加。
• 融资买入额减少，占A股成交额比例下降，投资者情绪偏谨慎。

七、投资者偏好

• 陆股通：偏好家电、食品饮料、非银金融等蓝筹股，净买入规模较大。
• 融资交易：仅通信行业为净买入，其他行业以净卖出为主，万华化学、长园集团等个股净买入较多，中国平安、格力电器等净卖出较多。
• 基金持仓：股票型和混合型基金仓位略有提升，但大盘股仓位下降，中盘股和小盘股仓位上升。

总结

2018年6月中旬，中国金融市场流动性整体偏紧，私募基金发行放缓，外资持续流入，成为市场稳定的重要支撑。央行通过加大货币投放维持资金面稳定，但市场情绪依然谨慎，投资者偏好分化，显示市场在不确定性中寻求避险。未来随着资管新规的持续影响，市场流动性可能进一步承压，需关注政策变化与市场动态。