20210913-中财期货-聚烯烃投资策略周报_原油向上突破_聚烯烃震荡整理_9页_6mb

原油向上突破 聚烯烃震荡整理总结

核心内容

一、聚烯烃市场走势分析

• PE（聚乙烯）：

  • 短期走势：震荡整理。
  • 中期走势：震荡偏强。
  • 操作建议：PE01合约运行区间【8450-8700】。

• PP（聚丙烯）：

  • 短期走势：震荡整理。
  • 中期走势：震荡偏强。
  • 操作建议：PP01合约运行区间【8550-8650】。

二、市场逻辑驱动因素

1. 成本支撑增强：

   • 原油价格向上突破，对聚烯烃成本面形成支撑。
   • 煤炭价格近期走势强劲，进一步增强成本支撑。

2. 供应端变化：

   • PE国内石化检修装置涉及年产能320万吨，检修损失量4.44万吨，环比减少1.31万吨。
   • PP装置产量损失量9.52万吨，较前一周增加0.14万吨。

3. 库存情况：

   • PE库存整体变化不大，石化库存与贸易商库存有所上升，港口库存下降。
   • PP库存环比上升2.88%，石化库存与贸易商库存上升，港口库存下降。

4. 需求端表现：

   • PE下游开工率整体在42%-60%之间，农膜需求有所回升，包装需求则小幅回落。
   • PP下游开工率部分上涨，BOPP膜厂订单有所增加，塑编、注塑行业订单改善有限。

三、风险提示

• 原油单边上涨或下跌；
• 国外疫情再次恶化；
• 国内新增产能提前释放。

四、关注重点

• 疫情发展情况；
• 下游开工率变化；
• 库存累积速度；
• 原油价格走势。

主要观点

• PE市场：短期震荡整理，中期震荡偏强，主要受供应增加、成本支撑及下游需求改善有限影响。
• PP市场：短期震荡整理，中期震荡偏强，供应端检修装置重启较多，需求端有所好转，库存压力不大。
• 成本支撑：原油和煤炭价格的上涨为聚烯烃市场提供了成本支撑。
• 库存压力：整体库存变化不大，但部分库存有所累积，需关注后续去库情况。
• 需求变化：PE下游需求涨跌互现，PP部分下游需求有所回升，但整体改善有限。

关键信息

• PE供应：8月新增兰化榆林两条生产线，供应量增加3.35%。
• PE检修损失：4.44万吨，环比减少1.31万吨。
• PE库存：9月3日国内PE库存环比增加1.22%，其中石化企业库存增加4.29%。
• PP供应：检修装置重启较多，供应量预计小幅增加。
• PP检修损失：9.52万吨，环比增加0.14万吨。
• PP库存：9月3日国内PP库存环比增加2.88%，石化企业库存与贸易商库存上升。
• PP需求：BOPP新订单有所增加，塑编、注塑需求改善有限。

总结

聚烯烃市场在短期呈现震荡整理态势，中期则预计震荡偏强。原油价格的上涨为聚烯烃提供了成本支撑，同时国内部分石化装置检修减少，供应预期有所增加。然而，下游需求改善有限，尤其是包装行业对高价原料抵触情绪较强。库存方面，整体变化不大，但部分库存有所累积，需关注后续去库速度。风险因素包括原油单边走势、国外疫情恶化及国内新增产能释放，投资者应保持警惕。