20210823-中财期货-聚烯烃投资策略周报_油市弱势运行_聚烯烃震荡整理_8页_1mb

油市弱势运行 聚烯烃震荡整理总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月23日聚烯烃（PE和PP）市场走势，指出当前市场处于震荡整理状态，短期以震荡为主，中期则呈现震荡偏强的趋势。PE09合约预计运行区间为【8100-8400】，PP09合约预计运行区间为【8500-8600】。整体来看，油市弱势运行对聚烯烃成本支撑有限，市场不确定性因素较多，需关注疫情、下游开工、累库速度及原油价格变化。

主要观点

1. PE市场

• 短期走势：震荡整理。
• 中期走势：震荡偏强。
• 操作建议：PE09合约区间【8100-8400】。
• 核心逻辑：
  • 供应端：国内PE石化检修装置涉及年产能521万吨，检修损失量6.78万吨，环比增加1.31万吨。
  • 库存变化：国内PE库存环比下降，港口库存变化不大，预计后续进口供应量小幅回升。
  • 需求端：农膜需求逐步回暖，其他下游行业需求偏弱，整体对原料采购支撑有限。
  • 成本端：油市弱势运行，对PE市场影响有限。

2. PP市场

• 短期走势：震荡整理。
• 中期走势：震荡偏强。
• 操作建议：PP09合约区间【8500-8600】。
• 核心逻辑：
  • 供应端：新增检修装置较多，供应压力不大。
  • 库存变化：PP库存环比下降，港口库存上升，贸易商库存下降。
  • 需求端：下游开工平稳，BOPP膜厂订单充足，其他行业订单改善不明显。
  • 成本端：油市弱势运行，对PP市场影响有限。

关键信息

一、PE市场动态

• 上周PE开工负荷为83.07%，环比下降1.86个百分点。
• 高压PE供应减少，线性及低压价格重心部分上移。
• 社会库存有所累积，市场询盘一般，采购以低价货源为主。
• 本周石化库存或有下降，因销售任务考核因素。

二、PP市场动态

• 上周PP开工负荷为82.67%，环比下降4.83个百分点。
• 新增检修装置较多，供应变化不大。
• BOPP膜厂订单充足，支撑膜市需求。
• 塑编、注塑行业利润一般，订单改善不明显。

风险提示

1. 原油单边上涨或下跌。
2. 国外疫情再次恶化。
3. 国内新增产能提前释放。

关注重点

• 疫情情况：对需求端影响较大。
• 下游开工：尤其是农膜、BOPP膜、塑编和注塑行业的开工变化。
• 累库速度：库存变化对市场走势有重要影响。
• 原油价格：作为成本支撑，影响聚烯烃市场走势。

图表说明

• 图1：LLDPE基差走势。
• 图2：PE1-5价差走势。
• 图3：PE社会库存变化。
• 图4：PE港口库存变化。
• 图5：PE包装膜开工率。
• 图6：PE棚膜开工率。
• 图7：PE下游利润。
• 图8：PE上下游利差。
• 图9：PP基差走势。
• 图10：PP内外盘价差。
• 图11：PP社会库存变化。
• 图12：PP港口库存变化。
• 图13：塑编华东开工率。
• 图14：注塑华东开工率。
• 图15：BOPP开工率。
• 图16：BOPP膜利润。

装置检修情况（PE）

装置检修情况（PP）