20210705-中财期货-聚烯烃投资策略周报_原油价格上涨_聚烯烃高位震荡_8页_1mb

原油价格上涨聚烯烃高位震荡总结

核心内容

本报告分析了2021年7月5日聚烯烃（PE与PP）市场的走势、逻辑驱动因素及操作建议，为投资者提供短期与中期策略参考。整体来看，聚烯烃市场在原油价格上涨的支撑下，呈现高位震荡态势。

主要观点

聚乙烯（PE）

• 短期走势：震荡整理
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PE09合约运行区间【8100-8500】
• 市场表现：上周PE市场震荡整理，PE2109合约收于8190元/吨，现货价格因石化调涨而上涨，但下游接货意愿不强，多以小单采购为主。

聚丙烯（PP）

• 短期走势：震荡整理
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PP09合约运行区间【8500-8700】
• 市场表现：上周PP市场偏暖整理，PP2109合约收于8550元/吨，现货市场成交正常，下游按需采购为主。

关键信息

供应端

• PE供应：石化库存维持低位，社会库存有所累积，港口库存变化不大。新增检修企业数量增加，但检修损失量较前一周有所减少，整体对国产供应影响不大。
• PP供应：国内聚丙烯装置开工负荷有所上升，新增检修装置数量增加，但产量损失量较前一周减少，供应预期相对稳定。

库存情况

• PE库存：6月25日国内PE库存环比下降6.06%，其中生产企业库存下降13.65%，贸易商库存略有增加，港口库存下降2.27%。
• PP库存：6月25日国内PP库存环比下降10.68%，石化企业库存、贸易商库存及港口库存均呈下降趋势。

需求端

• PE需求：下游开工率多数稳定，农膜行业开工率上升，但整体需求支撑有限，下游对高价货源抵触情绪较强。
• PP需求：下游开工率部分回升，BOPP膜厂订单充足，塑编、注塑企业订单改善不明显，受限电因素影响减弱，部分开工负荷提升。

成本端

• 原油价格上涨对聚烯烃价格形成一定支撑，但支撑力度有限，市场仍以震荡为主。

风险提示

1. 原油走势：原油单边上涨或下跌可能影响聚烯烃价格走势。
2. 疫情变化：国外疫情再次恶化可能对市场情绪及需求造成冲击。
3. 新增产能：国内新增产能提前释放可能对市场供应产生压力。

关注重点

• 疫情情况：全球疫情发展对聚烯烃市场的影响。
• 下游开工：下游行业开工率变化及采购意愿。
• 累库速度：库存变化趋势对市场供需关系的影响。
• 原油价格：原油价格走势对聚烯烃成本端的支撑作用。

图表参考

• 图1：LLDPE基差
• 图2：PE1-5价差走势
• 图3：PE社会库存
• 图4：PE港口库存
• 图5：PE包装膜开工率
• 图6：PE棚膜开工率
• 图7：PE下游利润
• 图8：PE上下游利差
• 图9：PP基差
• 图10：PP内外盘价差
• 图11：PP社会库存
• 图12：PP港口库存
• 图13：塑编华东开工率
• 图14：注塑华东开工率
• 图15：BOPP开工率
• 图16：BOPP膜利润

装置检修情况（部分重点）

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