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报告摘要

医药生物行业周报（11/25-11/29）总结

核心内容概述

2013年11月25日至11月29日期间，医药生物行业整体表现优于上证指数，涨幅达3.61%，而上证指数仅上涨0.87%。行业内部细分领域表现不一，医疗器械子版块涨幅显著（+9.22%），生物制品子版块涨幅最弱（+1.93%）。与此同时，多项政策变化对行业格局产生深远影响，包括新股发行体制改革、中药提取产业整顿、地方基药增补目录发布、上海非基药招标启动等。

主要观点

1. 并购难度加大，关注内生增长

2013年是医药上市公司并购活跃的一年，但随着新股发行体制从核准制向注册制过渡，未来公司上市门槛降低，导致外延并购难度上升。
投资者应关注具备内生增长潜力的公司，而非单纯依赖并购扩张的企业。

2. 政策影响显著，风险提示

上海非基药招标不分质量层次，可能推动带量采购模式，对中成药价格形成压力。
国家整顿中药提取产业，2016年起不具备提取能力的中成药企业将被禁止生产，引发行业整合。
基药增补目录陆续出台，地方独家品种成为最大受益方，政策面趋于严厉。

3. 行业动态与投资建议

基药增补：甘肃、贵州、重庆等地陆续发布基药增补目录，地方保护政策倾向明显，有利于持有独家品种的上市公司。
中药提取整顿：国家食药监总局发布征求意见稿，规范中药提取物生产，推动产业升级和国际化。
上海非基药招标：预计12月2日启动，不区分质量层次，首次实现非基药招标与基药一致，带量采购成趋势。
新股发行改革：证监会推进注册制改革，强调信息披露和市场透明度，强化监管与责任追究。

关键信息

市场表现

医药板块涨幅：3.61%，跑赢上证指数2.74个百分点。
涨幅最大个股：佛慈制药（+29.25%），雅本化学（+18.97%），九安医疗（+16.85%）。
跌幅最大个股：迪康药业（-9.23%），智飞生物（-5.03%），金花股份（-3.31%）。

行业细分表现

医疗器械：涨幅最大，达+9.22%。
生物制品：涨幅最弱，仅+1.93%。

政策动向

基药增补：多地发布目录，地方独家品种受益显著，如贵州益佰制药、百灵等。
中药提取产业整顿：2016年起不具备提取能力的企业将被强制退出，推动行业集中度提升。
上海非基药招标：不分质量层次，可能推动带量采购，降低药品价格。
新股发行改革：推进注册制，强化信息披露和合规性审查，保护中小投资者权益。

公司名称及代码	评级
科华生物	推荐
康缘药业	推荐
康美药业	推荐
红日药业	推荐
中国医药	推荐

风险提示

药品价格大幅下降风险，尤其在招标政策影响下，中成药价格可能面临下行压力。

行业评级

行业评级：推荐
评级变动：维持

分析师信息

分析师：于洋（S0020109021253）
研究助理：张伟光
联系方式：
- 于洋：Tel: 0755-82828560，Email: yuyang@hczq.com
- 张伟光：Tel: 010-66500910，Email: zhangweiguang@hczq.com

投资评级体系

评级	定义
强推	预期未来6个月内超越基准指数20%以上
推荐	预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
中性	预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
回避	预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

行业评级说明

推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%-5%之间
回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

总结

本报告指出，2013年医药行业在政策调整和市场变化中展现出分化趋势。随着新股发行体制改革的推进，外延并购风险上升，行业更应关注内生增长。同时，地方基药增补目录的发布为拥有独家品种的企业带来利好，而国家对中药提取产业的整顿则推动行业整合与升级。上海非基药招标的启动也预示着带量采购将成为趋势，进一步影响药品价格。整体来看，行业面临挑战与机遇并存，投资者应关注政策导向与企业竞争力，选择具备增长潜力和政策支持的公司。

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