20131201-兴业证券-医药行业_分化中首选优质白马和成长股_26页_2mb

报告摘要

2013年12月1日发布的医药行业投资月报《分化中首选优质白马和成长股》指出，尽管11月份医药板块整体表现较为分化，但整体仍跑赢大盘。医药指数上涨3.84%，跑赢沪深300指数1.09个百分点，全年累计涨幅35.23%，跑赢沪深300指数38.56个百分点，显示出医药板块的持续增长潜力。

板块分化与投资策略：
- 医药板块出现分化，优质白马股和成长股表现较好，而部分业绩不佳和受政策压制的个股表现平淡。
- 投资者应优先配置优质白马股及成长股，特别是那些业绩稳定增长、估值合理的公司。
- 优质成长股在回调时是买入时机，中长期成长逻辑清晰，具有较高的增长潜力。
12月投资建议：
- 继续推荐云南白药、天士力、华东医药、新华医疗、誉衡药业、京新药业等公司，认为它们在业绩和成长性方面表现突出。
- 重点推荐具备外延式并购潜力的公司，如凯利泰和新华医疗，认为其通过并购和业务拓展能够实现业绩持续增长。
未来展望：
- 预计2014年医药板块盈利增长仍具有确定性，部分公司有望实现30%以上的快速增长。
- 一些政策因素，如中成药的行政降价，可能成为板块上涨的催化剂。

药品价格调整：
- 国家发改委对部分药品进行价格调整，包括一类精麻药品和中成药，但政策主要针对高价药，对整体医药板块影响有限。
- 低价药目录出台，但实际执行仍需观察，短期内可能对普药企业估值有一定修复作用。
招标政策改革：
- 卫计委副主任孙志刚主导药品招标工作，非基药降价预期增强，但政策并非唯低价论，仍注重质量层次。
- 原研药降价压力增大，尤其是合资和进口药，可能对国内企业带来一定冲击。
医药行业改革：
- 国务院提出深化医药卫生体制改革，包括取消以药养医、医保支付方式改革、鼓励社会办医等。
- 二胎政策放宽可能带动母婴消费品需求，利好相关个股。
行业经济运行数据：
- 1-9月医药制造业整体收入同比增长18.34%，利润总额同比增长17.45%，增长趋势稳健。
- 各子行业均保持增长，其中中成药收入增长23.44%，利润增长21.76%。