20131201-兴业证券-医药行业_12月投资月报-分化中首选优质白马和成长股_26页_4mb

医药行业12月投资月报总结

核心内容

2013年12月，医药板块整体表现与行业指数持平，保持了小幅上涨趋势，跑赢沪深300指数。板块内个股表现分化，医疗器械及相关概念股表现较好，而业绩不佳及政策负面预期压制的个股表现平淡。分析师认为，医药板块的盈利增长确定性依然突出，行业具备长期增长潜力，建议投资者关注优质个股及具有成长逻辑的公司。

主要观点

• 医药板块表现：11月医药指数上涨3.84%，跑赢沪深300指数1.09个百分点，今年以来累计跑赢沪深300指数38.56个百分点，显示出较强的配置价值。
• 政策影响：IPO重启和优先股等制度对医药板块的影响主要是心理层面，对基本面影响不大。医药板块的估值分化趋势将持续，优质成长股有望维持高估值，而缺乏业绩支撑的个股可能面临风险。
• 投资策略：建议坚守业绩稳定增长的优质白马股和低估值个股，同时关注前期涨幅较大但估值不高的成长股，建议逢低布局。推荐的公司包括云南白药、天士力、华东医药、新华医疗、誉衡药业、京新药业等。
• 医药行业经济数据：1-9月医药制造业销售收入同比增长18.34%，利润总额同比增长17.45%，整体保持稳健增长。各子行业如原料药、化学制剂、中成药、中药饮片等均保持增长，但增速有所放缓。

关键信息

• 12月推荐组合：包括云南白药、天士力、华东医药、新华医疗、誉衡药业、京新药业等，这些公司具有较强的盈利能力和增长潜力。
• 风险提示：需关注政策利空及创业板下跌可能带来的板块回调风险。此外，中成药行政降价、药品招标政策调整等可能对部分公司造成短期压力。
• 行业动态：
  • 发改委政策：预计对麻醉镇痛药和一类精神药品进行调价，但降幅可能有限，对相关公司股价形成一定压制。
  • 药品招标改革：发改委提出改革药品招标方式，支持二次议价，但具体执行仍需观察。非基药降价预期加大，尤其对原研药影响较大。
  • 医药行业国际化：中国（贵州）中医药国际研讨会召开，中医药在美国的发展趋势积极，已有43个州立法认可中医针灸的合法性。
  • 海外动态：强生公司因回扣问题被罚22亿美元，丹纳赫集团计划收购强生旗下Ortho临床诊断部门，估值可能达40亿美元。日本对部分药物的网售进行限制，以确保安全性。

行业政策及重要公告

• 政策调整：发改委拟出台低价药清单，支持低价药生产，但低价药仍受招标价限制。非基药降价重点可能在原研药，影响外资企业。
• 公司公告：11月医药板块重要公告包括仟源制药资产重组、红日药业通过GMP认证、天士力FDA III期临床顺利、凯利泰收购艾迪尔等，显示行业并购和产品开发活跃。

投资建议

• 优质白马股：如云南白药、天士力、华东医药、中恒集团等，具备稳定增长和低估值优势。
• 成长股：如新华医疗、京新药业、誉衡药业等，未来增长潜力较大，建议逢低布局。
• 中长期布局：关注化学药、中成药、OTC等领域的龙头企业，如恒瑞医药、人福医药、华润三九等。

总结

医药板块在11月表现稳健，尽管受到政策和市场预期的影响，但整体仍保持增长趋势。分析师认为，短期调整是消化业绩预期和估值压力的过程，未来仍有上涨空间。建议投资者关注优质白马股和成长股，尤其是那些具有明确增长逻辑和行业竞争优势的公司。同时，需警惕政策风险，如中成药降价、药品招标政策变化等，对部分公司可能造成短期冲击。从长远来看，医药行业的增长潜力依然显著，具备较高的配置价值。