20150322-中国银河-非金属建材行业_持续关注国企改革与业务转型品种_17页_745kb

银河建材周报总结

核心内容

市场表现

• 本周上证综指、深圳成指、沪深300分别上涨7.25%、7.09%、7.60%。
• CS建材板块上涨8.74%，冀东水泥、兔宝宝、四方达涨幅居前，分别为30%、25%、23%。
• 深天地A、塔牌集团、路翔股份跌幅前三，分别为-3%、-2%、-0.5%。

行业动态

• 水泥行业：价格环比下跌2.92元/吨，跌幅0.98%；熟料价格环比下跌0.72%。全国水泥库容比为75.18%，熟料库容比为78.32%，库存压力持续。磨机开工率环比上升9.70%，达到36.27%。陕西、浙江、泛华北地区陆续开窑。
• 玻璃行业：浮法玻璃均价上涨3.26元/吨，涨幅0.26%；光伏玻璃价格维持稳定。河北、陕西、辽宁库存下降，广东、湖北库存上升。全国浮法玻璃生产线283条，其中230条在产。
• 玻纤行业：市场行情稳定，需求逐渐恢复。无碱粗纱订单恢复正常，部分企业计划4月提价。巨石集团和九鼎新材推进技改和产能提升。

主要观点

投资主线

1. 主业平稳与转型个股：

   • 建研集团：主业见底，估值底部，战略目标做大检测业务，盈利和估值双提升，推荐。
   • 纳川股份：转型新能源汽车和环保业务，虽短期业绩增厚概率较小，但转型力度坚决，估值有望提升，外延并购可能性大。
   • 龙泉股份：转型环保业务，新业务有望提升估值，业绩增长潜力逐步显现。

2. 国企改革受益个股：

   • 北新建材：盈利能力提升空间大，年报表现超预期，推荐。
   • 中国玻纤：全球化业务拓展值得期待，受益于玻纤行业景气反转，推荐。

3. 油价下跌带来的成本端受益品种：

   • 伟星新材、东方雨虹：受益于原油价格下跌，成本改善，盈利提升，建议逢低布局。

行业趋势

• 水泥行业仍处于探底过程，关注供给收缩程度和区域主题行情。
• 玻璃行业供给已至周期底部，若需求回暖超预期，有望迎来小周期拐点。
• 玻纤行业需求恢复，市场运行良好，价格有望逐步上涨。

关键信息

重点推荐公司

重点调研公司

• 纳川股份：
  • 产品结构升级，从排水拓展至引水、排水等领域。
  • 市场拓展方向为华东华南，逐步走向全国，同时拓展东南亚和中东市场。
  • 未来发展战略：大环保、供、给、排水系统方案综合解决商、新能源汽车核心部件创新者。
  • 福建万润目标：立足技术，由内而外做集成，最终成为福建汽车第三级。

行业要闻

• 央行净回笼资金250亿元。
• 山西2015年计划投资245亿元用于公路建设。
• 住建部、安监总局发布玻璃幕墙安全防护通知。
• 江苏省2015年确定化解水泥产能370万吨。
• 四川省提出淘汰水泥、平板玻璃等落后产能。
• 烟台不再审批钢铁、水泥等产能严重过剩新项目。
• 河北发布2015年版新增限制和淘汰类产业目录。

公司动态

• 财务表现：
  • 多家公司发布年报，如塔牌集团、北新建材、中国玻纤等，多数业绩增长。
  • 也有公司如棱光实业、菲利华等出现净利润下降。
• 投融资动态：
  • 鲁阳股份获得奇耐亚太战略投资，持股29%。
  • 东方雨虹投资建设研发总部，金额6亿元。
  • 开尔新材非公开发行3,183万股，募资5亿元。
  • 巨龙管业发股并购艾格拉斯100%股权。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于平均回报10%及以上。

覆盖股票范围

• 港股：中国建材(3323.HK)、中国联塑(2128.HK)、山水水泥(0691HK)、信义玻璃(0868.HK)
• A股：建研集团（002398.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、中国玻纤（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、纳川股份（300198.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、龙泉股份（002671.SZ）等。

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