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银河建材周报总结：非金属建材行业

核心内容

市场表现

• 本周上证综指上涨6.27%，深圳成指上涨0.97%，沪深300上涨5.79%。
• CS建材板块上涨2.49%，豫金刚石、棱光实业、中国巨石涨幅居前（分别为22%、17%、15%）。
• 方面，四方达、狮头股份、太空板业跌幅前三（分别为-13%、-11%、-11%）。

行业动态

• 水泥行业：

  • 全国水泥均价286.75元/吨，环比下跌2.42元/吨，跌幅0.84%。
  • 熟料均价224.06元/吨，环比下跌1.04%。
  • 全国水泥库容比74.18%，环比下降0.91%，但同比上升5.61%。
  • 磨机开工率48.44%，环比上升3.69%，但整体仍低于50%。
  • 广东一季度每条熟料线停窑检修15天，本周部分企业继续停窑以完成检修。

• 玻璃行业：

  • 浮法玻璃均价1188.63元/吨，环比下跌6元/吨，跌幅0.5%。
  • 光伏玻璃价格平稳，原片主流成交价延续17元/平方米。
  • 全国浮法玻璃生产线共计282条，其中226条在产，本周1条复产，1条改产，无冷修或新点火。

• 玻纤行业：

  • 无碱粗纱维持良好态势，中碱增强纱价格上调200元/吨。

主要观点

投资主线

1. 主业平稳与转型成长个股：

   • 推荐建研集团、纳川股份、龙泉股份。
   • 建研集团：主业见底，估值处于底部，战略目标做大检测业务，盈利和估值双提升，目标价32.1元。
   • 纳川股份：转型新能源汽车和环保业务，尽管短期内业绩增厚概率小，但估值有望提升，外延并购是大概率事件。
   • 龙泉股份：转型环保业务，估值有望提升，公司具备持续增长潜力。

2. 国企改革受益个股：

   • 推荐北新建材、中国巨石。
   • 中国建材集团混合所有制试点方案获批，改革将优化控股权、推进市场化运作、员工持股。
   • 北新建材盈利能力提升空间大，中国巨石全球化业务拓展值得期待。

3. 成本端受益个股：

   • 推荐伟星新材、东方雨虹。
   • 原油价格趋势性下行，有利于公司成本改善，进而提升利润。

区域主题

• 关注冀东水泥、天山股份，因区域市场可能带来投资机会。

关键信息

本周数据与表现

• 水泥价格持续下跌，熟料价格也小幅下滑，库容比维持高位。
• 浮法玻璃价格下跌，但部分区域库存减少，市场出货好转。
• 玻纤行业运行良好，中碱增强纱价格上调。

公司动态

• 财务表现：

  • 部分公司如建研集团、龙泉股份、上峰水泥等业绩增长，但整体行业仍面临压力。
  • 也有公司如祁连山、华塑控股等出现亏损或业绩下滑。

• 投融资动态：

  • 东方雨虹与泸州高新区签订10亿元投资协议。
  • *ST路翔与关联方签署设立子公司协议。
  • 黄河旋风、冠福股份等公司进行股权质押。

• 其他动态：

  • 中国巨石公布2014年利润分配方案。
  • 部分公司如龙泉股份取得6项专利，推动技术创新。
  • 个别公司如洛阳玻璃因环保问题被处罚。

宏观数据

• 存款准备金率：4月20日起下调1个百分点，对股市形成利好。
• CPI：3月环比下降0.5%，同比上涨1.4%。
• PPI：3月环比下降0.1%，同比下降4.6%，降幅收窄。

评级体系

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

  • 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

重点推荐公司

证券代码	证券简称	收盘价(元/股)	2015年估值（PE）	评级
600585	海螺水泥	25.25	10.10	推荐
000786	北新建材	37.59	18.98	推荐
002398	建研集团	27.00	25.23	推荐
600176	中国玻纤	25.91	33.22	推荐
002372	伟星新材	21.88	19.71	推荐
002271	东方雨虹	44.61	24.78	推荐
002671	龙泉股份	15.36	31.35	推荐
300198	纳川股份	12.98	81.13	推荐
000619	海螺型材	14.25	23.75	推荐

行业趋势与展望

• 水泥、玻璃子行业仍处于探底阶段，关注供给收缩及需求回暖。
• 玻纤行业景气度回升，无碱粗纱受益于风电发展。
• 国企改革是贯穿2015年的投资主线之一，中国建材集团试点方案获批。
• 原油价格底部盘整，将带来成本改善，提升相关公司盈利水平。
• 一带一路战略对纳川股份等公司形成利好，拓展国际市场。

总结

本报告分析了非金属建材行业本周的市场表现、行业动态、投资观点及重点推荐公司。水泥行业整体价格下跌，库容比维持高位，但部分区域出现库存减少迹象；玻璃价格小幅下跌，但部分企业出货好转；玻纤行业维持良好运行，中碱增强纱价格上调。投资建议包括关注转型成长个股如建研集团、纳川股份、龙泉股份，以及国企改革受益股如北新建材、中国巨石，同时受益于油价下跌的伟星新材、东方雨虹。整体来看，行业仍处于探底过程，但存在结构性机会，建议投资者关注政策利好和成本改善带来的投资机遇。