海外消费行业：2023Q1海信家电净利润大幅改善，中远海控受集运供需变化影响-20230418-兴业证券-17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2023年第一季度家电、家居及日化行业的市场表现、公司盈利情况、行业数据、估值对比以及风险提示，为投资者提供相关投资建议与行业洞察。

主要观点与关键信息

重点公司推荐

投资要点

• 海信家电：2023年第一季度净利润同比增长 $100% - 135%$，主要受益于渠道与产品结构优化，供应链管理提升，盈利能力增强。
• 中远海控：受集运行业供需变化影响，2023年第一季度净利润同比大幅下降 $74.91%$，主要由于集装箱运价综合指数（CCFI）同比下降 $68.45%$。
• 行业估值对比：截至2023年4月18日，白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道六大板块的2023年市盈率分别为 $4.8\mathrm{x}$、$6.7\mathrm{x}$、$50.7\mathrm{x}$、$14.6\mathrm{x}$、$3.5\mathrm{x}$、$19.6\mathrm{x}$。

推荐标的

1. 名创优品：全球拓店加速，海外开店指引350-450家，国内开店指引250-350家，海外业务有望恢复至疫情前水平，国内消费复苏预期存在差额。
2. 巨子生物：实现重组胶原蛋白量产，核心技术壁垒显著，产品多元化带来新增长，上市后流动性增强。
3. 中远海能：行业供给偏紧，需求持续增长，VLCC运价保障性强，LNG业务扩展带来收入保障。
4. 泉峰控股：EGO品牌凭借技术优势及新产品推出，维持收入同比增长 $30%$，电动工具需求部分抵消。
5. 创科实业：MILWAUKEE地区扩张与新品推出有望带动公司收入实现双位数增长，长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。

海外数据追踪

• 美国电子与家电销售额：2023年3月同比下降 $9.9%$，但部分品类如液晶电视、冰箱等出口均价环比增长。
• 美国新建住房销售：2023年2月环比增长 $1.1%$，显示住房需求有所回暖。
• 美国CPI数据：3月核心CPI环比增长 $0.4%$，整体CPI增长 $0.1%$，显示通胀压力有所缓解。
• 海运情况：中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）同比下降 $69.9%$，部分航线如地中海-新加坡运价指数同比上涨 $32.7%$。

原材料价格

• 铜、铝、塑料等原材料价格仍处于高位震荡，截至2023年4月14日，铜、铝、塑料价格分别为 $9044$ 美元/吨、$2390$ 美元/吨、$1189$ 美元/吨，同比变动幅度分别为 $-12.8%$、$-28.0%$、$-15.4%$。

港股通占比

• 家电及电动工具板块个股港股通持股占比平均达 $7.48%$。
• 家居及日化板块个股港股通持股占比平均达 $8.08%$。

风险提示

1. 行业竞争加剧：电商品牌增加可能导致市占率不及预期。
2. 新冠疫情及其他宏观因素：可能影响开工率与需求。
3. 原材料价格波动：可能对收入与利润产生影响。
4. 供应链压力：零部件短缺可能影响商品供给。
5. 海运情况变动：持续的塞港可能对收入与利润造成影响。

投资评级说明

公告与新闻

• 中远海控：2023年第一季度净利润同比减少 $74.91%$，主因集装箱运价下降。
• JS环球生活：向GrandRiches提供1.28亿港元用于受限制股份单位计划。
• 海信家电：预计2023年第一季度净利润增长 $100% - 135%$，主要受益于产品结构优化与供应链管理提升。
• 顺丰同城：新增10万骑手岗位，增强运力覆盖复杂配送场景。
• 百思买：因线上销售增长，裁员以降低成本。
• 京东物流：架构调整，德邦物流未纳入调整范围。
• 美国三大航空公司：2023年3月旅客周转量涨幅均超 $100%$，显示航空需求强劲。

其他重要信息

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院整理，分析师为宋婧茹，联系方式：songjingru@xyzq.com.cn。
• 报告中涉及的公司数据及行业分析均基于Wind、Bloomberg等数据来源。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

附注

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• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的与风险承受能力。