2017-航运行业数据周报：SCFI美线大幅提价，中远海控复牌大涨，航运旺季临近，继续推荐中远海控、中远海特_15页-1mb

航运行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦航运行业近期表现与市场动态，重点分析中远海控、中远海特等公司表现，并对行业未来走势提出投资建议。整体来看，航运市场正逐步回暖，尤其是集运板块表现突出，而干散货市场则有所回调。

主要观点与关键信息

1. 航运股一周表现

• A股表现：中远海控复牌后涨幅达28.6%，成为涨幅第一。受其带动及旺季临近影响，航运个股多数上涨，仅渤海轮渡与中远海特下跌，其中中远海特下跌1.64%。
• H股表现：航运公司（市值在50亿以上）中，中远海控涨幅最高（+6.7%），太平洋航运跌幅最大（-4.2%）。

2. 航运周度数据

• 集运行业：SCFI综合指数上涨10.5%，美西、美东、欧线分别上涨37.6%、20.2%、4.8%。
• 干散货行业：BDI指数下跌4.5%，BPI/BCI分别下跌11.8%和1.3%。CBFI指数上涨0.2%，煤炭与粮食运价分别上涨0.5%和1.4%，主要因火电需求增加，电厂补库存带动沿海散货运价上涨。

3. 重点公司跟踪

• 东方海外国际：2017年上半年总货运量同比增长6.8%，总收益增长15.2%。第二季度总货运量同比上升6.6%，总收益增长23.8%。其中，亚欧航线和太平洋航线运量增长最快。
• 中远海控：拟要约收购东方海外国际，复牌后大涨28.6%。若交易完成，中远海控将拥有242.3万TEU运力，占有率11.6%，超越达飞成为全球第三大航运公司；若含手持订单，运力规模将达290万TEU，跻身全球领先地位。交易完成后，将实现协同效应，提升运营效率。

4. 投资建议

• 中远海控：2017年上半年业绩预盈18.5亿元，同比扭亏为盈。主要受益于集装箱业务量价齐升、中远与中海合并协同效应、青岛港股权转让收益。集运行业运价回暖，旺季将至，继续推荐。
• 中远海特：中报预增15倍，预计2017-2019年归属净利分别为1.82亿、2.90亿及4.41亿元，EPS分别为0.08元、0.13元及0.22元，对应PE分别为86倍、54倍及36倍，PB为1.67倍。公司拓展新业务，受益“一带一路”政策，推荐评级。

5. 航运行业动态

• 新造船订单：2017年上半年全球新造船订单成交量为245艘，同比下降明显，海工船型零订单。行业仍处于低谷周期，运价低迷，新船交付及运力增长放缓。
• 现代重工：抛售酒店资产专注核心业务，负债率从134%降至95%，通过资产剥离改善财务状况。
• 中远海运与铁路总公司合作：签署战略合作协议，推动“一带一路”建设，加强水铁联运合作，助力打造海陆双向开放新格局。
• 现代商船：亚洲至美西航线运量同比增长77%，市场份额提升至7.4%，成为该航线第四大运营商。同时，亚美航线运量增长49%，釜山港装卸量增长91%，表现亮眼。

行业趋势与展望

• 集运市场运价回暖，美西航线涨幅显著，预计旺季将带来新一轮增长。
• 干散货市场整体回调，但部分细分领域如煤炭、粮食运价上涨。
• 航运行业整体处于复苏阶段，行业龙头通过并购、协同效应及业务拓展，有望进一步提升市场份额与盈利能力。

风险提示

• 并购整合不及预期
• 经济大幅下滑影响航运需求

分析师信息

• 组长、首席分析师：吴一凡（上海交通大学金融学硕士）
• 助理分析师：刘阳（上海交通大学工学硕士）、肖祎（香港城市大学经济学硕士）

评级体系

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%—20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

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航运行业数据图表

• 图表1：A股航运公司周涨跌幅
• 图表2：H股航运公司周涨跌幅
• 图表3：SCFI指数实现上涨10.5%
• 图表4：美西航线实现周涨幅超过30%
• 图表5：SCFI指数各大航线周运价
• 图表6：CCFI指数周下跌0.3%
• 图表7：CCFI三大航线运价指数变动
• 图表8：CCFI指数各大航线周运价
• 图表9：BDI指数周下跌4.5%
• 图表10：BPI数据指数涨跌变动
• 图表11：BCI数据指数涨跌变动
• 图表12：波罗的海干散货运价指数一周表现
• 图表13：CBFI指数实现周涨幅0.2%
• 图表14：沿海散货运价指数一周表现
• 图表15：东方海外上半年分航线载货量情况
• 图表16：东方海外上半年分航线收益情况
• 图表17：东方海外第二季度分航线载货量情况
• 图表18：东方海外第二季度分航线收益情况
• 图表19：东方海外上半年营运概要重要数据