20140929-兴业证券-煤炭开采_供应端压力有所减少_四季度煤价有望回升_13页_772kb

煤炭行业分析总结（2014年9月29日）

核心内容概述

2014年9月29日发布的行业报告指出，供应端压力有所减少，四季度煤价有望回升。报告从国际煤价、国内煤价、航运价格、煤炭库存及下游行业变化等方面展开分析，为投资者提供了行业动态及公司评级信息。

主要观点

• 国际煤价普遍下跌：国际主要港口动力煤价格持续下滑，如纽卡斯尔港现货价、欧洲ARA三港动力煤价、南非RB动力煤价等均出现不同程度的下跌。
• 国内煤价维持稳定：环渤海动力煤价在本周保持平稳，秦皇岛港动力煤价周环比持平，但部分产地煤价略有下降。
• 航运价格涨跌互现：沿海煤炭运价部分上涨，部分下跌，反映市场供需变化。
• 煤炭库存有所下降：秦皇岛港库存继续下降，全国重点煤矿库存环比减少，但同比上升。
• 下游行业表现分化：电力行业发电量同比小幅下降，但用电量保持增长；钢铁行业钢材库存减少，价格跌幅缩小；水泥价格稳定，房地产开发投资保持增长。

关键信息汇总

国际煤价情况

• 纽卡斯尔港现货价：65.83美元/吨，周环比下跌0.31美元/吨。
• 欧洲ARA三港动力煤价：73.92美元/吨，周环比下跌0.84美元/吨。
• 南非RB动力煤价：67.19美元/吨，周环比下跌0.89美元/吨。
• 澳大利亚BJ动力煤价：65.85美元/吨，周环比下跌0.25美元/吨。

国内煤价情况

• 秦皇岛港动力煤价：9月29日，5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡平仓价分别为530元/吨、485元/吨、425元/吨、380元/吨，周环比持平。
• 产地煤价稳中有降：
  • 济宁地区电煤车板含税价494元/吨，周环比持平。
  • 古交地区2号焦煤坑口价495元/吨，周环比持平。
  • 晋城地区无烟煤价格：无烟末煤420元/吨，无烟小块720元/吨，无烟中块740元/吨，周环比均下跌5元/吨。

航运价格情况

• 秦皇岛至广州运价：29.0元/吨，周环比持平。
• 秦皇岛至上海运价：21.1元/吨，周环比上升0.2元/吨。
• 秦皇岛至宁波运价：26.8元/吨，周环比上升0.4元/吨。
• 秦皇岛至福州运价：28.5元/吨，周环比下跌0.3元/吨。

煤炭库存情况

• 秦皇岛港库存：9月29日为625万吨，周环比下跌1万吨。
• 全国重点煤矿库存：8月末为5629万吨，环比下降392万吨，同比上升804万吨。
• 山西国有重点煤矿库存：8月末为1098万吨，环比增加621万吨，同比增幅3174万吨。

下游行业变化

• 电力行业：
  • 8月发电量4959亿千瓦时，同比减少2.2%。
  • 1-8月累计发电量36404亿千瓦时，同比增长4.0%。
  • 8月全社会用电量5025亿千瓦时，同比下降1.5%。
  • 1-8月累计全社会用电量增长4.0%。
• 钢铁行业：
  • 螺纹钢库存环比下跌1.25%，线材库存环比下跌5.36%。
  • 上海20mm螺纹钢含税价2780元/吨，周环比下跌20元/吨。
  • 上海4.75mm热轧板价2920元/吨，周环比下跌10元/吨。
• 焦炭行业：
  • 唐山二级冶金焦价格1055元/吨，周环比下跌10元/吨。
  • 平顶山二级焦炭价格1000元/吨，周环比持平。
  • 七台河二级焦炭价格880元/吨，周环比持平。
• 水泥行业：
  • 上海42.5标号水泥价360元/吨，周环比持平。
  • 合肥42.5标号水泥价300元/吨，周环比持平。

重点公司及评级

风险提示

• 经济增速低于预期：若经济增长放缓，可能导致煤炭需求减少。
• 产能释放超预期：若煤炭产能释放速度加快，可能对煤价形成下行压力。

投资建议

• 行业评级：中性，即行业表现与市场持平。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

数据来源

• 国际煤价数据来源：sxcoal
• 国内煤价、库存数据来源：sxcoal，兴业证券研究所
• 下游行业数据来源：国家统计局，wind

附注

• 本报告由兴业证券研究所发布，分析师为刘建刚，研究助理为韩祝慧。
• 报告中提到的公司及行业数据用于投资建议，具体投资决策需以完整报告为准。
• 报告中可能涉及利益冲突，投资者需谨慎对待。