20140929-联讯证券-电子行业_2014年四季度投资策略-硬件微创新与IC产业转折点_11页_868kb

电子行业2014年四季度投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2014年四季度电子行业的投资机会，重点聚焦于集成电路产业的政策扶持、硬件微创新趋势、信息安全需求以及可穿戴设备和智能家居的发展前景。分析师丁思德指出，尽管电子行业整体盈利增速略有放缓，但市场仍保持较高景气度，投资机会主要集中在IC产业并购、智能手机硬件微创新、智能家居生态建设等领域。

主要观点

1. 行业盈利情况

• 整体增长：2014年上半年，电子行业营业收入同比增长25.7%，净利润增长24.4%。
• 增收不增利：虽然收入增长高于2013年，但净利润增速显著下降，主要因市场竞争加剧导致产品价格下降，毛利率下滑。
• 细分领域表现：触摸屏收入增长最快（123.97%），但净利润增幅较低；电气控制器净利增长最高（159.16%），主要受益于基数较低。

2. 集成电路产业转折点

• 政策支持：中国政府推出集成电路规划纲要，筹建千亿元产业投资基金，将有力推动IC产业的发展。
• 并购整合：紫光集团、浦东科投等已对展讯、澜起科技等企业发起并购，预示IC产业并购整合高潮即将来临。
• 市场前景：全球半导体市场预计在2014年后将保持个位数增长，中国晶圆代工市场占有率持续下滑，制约IC产业发展，但政策支持将改善这一局面。

3. 消费电子行业成长推动力

• 硬件微创新：成为后智能手机时代的主要趋势，包括金属机壳、NFC支付、蓝宝石玻璃、无线充电、指纹识别、屏幕镜像等。
• 信息安全需求：因全球信息安全问题，国产手机在政府和消费领域获得发展机遇，如华为、小米等品牌受益于政策支持和用户信任。

4. 可穿戴设备与智能家居发展

• 可穿戴设备：市场仍处于量变阶段，尚未出现类似iPhone的颠覆性产品，智能手表和医疗类设备是未来趋势。
• 智能家居：依赖生态系统建设，需解决设备互联互通问题，目前主要依靠平台整合实现智能化，如海尔、东软载波等企业正在布局。

关键信息

重点投资领域

• 集成电路产业：政策扶持下，关注并购重组机会，重点公司包括：

  • 紫光系：紫光股份（000938）、紫光古汉（000590）
  • 中国电子：长城开发（000021）、上海贝岭（600171）、国民技术（300077）、振华科技（000733）
  • 中科院：中科三环（000970）、福晶科技（002222）、综艺股份（600770）

• 智能手机硬件微创新：关注金属机壳、NFC、蓝宝石玻璃、无线充电、指纹识别、屏幕镜像等组件，相关标的包括：

  • 金属机壳：劲胜精密（300083）、长盈精密（300115）
  • NFC与无线充电：硕贝德（300322）、顺络电子（002138）、水晶光电（002273）
  • 指纹识别：晶方科技（603005）
  • 电池模组：德赛电池（000049）、欣旺达（300207）
  • 触摸屏与摄像模组：欧菲光（002456）

• 智能家居：关注东软载波（300183）、汉威电子（300007）等公司，重点在气体传感器、智能家居平台建设等方面。

风险提示

• 智能手机市场增速下滑超预期
• 可穿戴设备与智能家居市场未启动
• 竞争加剧导致产品价格下降

投资建议

股票池与评级

总结

2014年四季度，电子行业仍处于景气高位，政策推动下集成电路产业迎来转折点，硬件微创新与信息安全成为消费电子行业的重要推动力。可穿戴设备和智能家居市场虽在量变阶段，但未来增长潜力巨大。投资重点应放在集成电路产业的并购重组、智能手机硬件微创新组件、以及智能家居生态平台建设上。建议关注相关重点股票，同时警惕市场增速放缓和竞争加剧等风险。