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行业研究

深度报告标题：看好储能需求预期提升下磷矿石景气上行潜力

核心观点

• 全球储能电池出货量快速提升（2025上半年超260GWh，预计全年增长60%至500GWh），其中95%为磷酸铁锂电池，将显著拉动磷矿需求。
• 储能需求增长可能使磷矿石需求年增量达440万吨以上（占当前产量4%以上），潜在增长空间进一步提升。

储能对磷矿需求拉动

• 储能增长对磷矿石需求的拉动效应增强，每100Wh储能增量拉动近1%磷矿需求。
• 磷矿供给侧的议价能力提升，供需紧平衡持续，海外磷矿供需基本平衡，国内受政策调控集中度上升。
• 储能成为磷产业链新的核心增长动能，预计将阶段性缓解市场对产能过剩的担忧。

投资建议

• 推荐标的：磷矿石环节企业（新洋丰、兴发集团等）及中游材料环节潜在机会（如天原股份）。
• 关注风险：需求增长不及预期、产能超预期释放及测算误差。

风险提示

• 储能实际增速不及预期；
• 磷矿供给超预期释放；
• 测算参数不确定性。