20220609-国信证券-磷矿石行业分析框架_71页_1mb

报告摘要

磷矿石行业分析框架总结

核心内容

磷矿石是一种不可再生资源，具有稀缺性，广泛应用于磷化工产业链，包括磷肥、磷酸、农药等，对农业、食品、阻燃剂、洗涤剂、电子等行业至关重要。全球磷矿石资源分布不均，主要集中在非洲和亚洲，其中摩洛哥和西撒哈拉拥有最大储量，而中国虽然储量占比不高，却是全球最大的磷矿石生产国，产量占全球约40.2%。然而，中国磷矿石储采比仅为36，远低于全球平均水平，表明存在过度开采问题。

主要观点

全球磷矿石供给格局
- 全球磷矿石储量为710亿吨，其中摩洛哥和西撒哈拉占比超70%。
- 中国磷矿石产量占全球约40.2%，但储量仅占4.5%。
- 全球磷矿石出口量仅占总产量的约13.6%，其中摩洛哥OCP占全球出口量的31.9%，是中国磷矿石出口份额（1.1%）的约29倍。
- 亚洲是磷矿石的主要进口区域，2020年进口量达1427万吨。
我国磷矿石供给格局
- 中国磷矿石资源主要分布在鄂、川、黔、滇四省，集中度高。
- 中国磷矿石品位普遍较低，平均为16.85%，主要为中低品位矿石。
- 2017-2020年，中国磷矿石产量连续下降，主要受安全、环保政策影响。
- 中国磷矿石开采方式以地下开采为主（占65%），露天开采占35%，开采难度大。
磷矿石选矿工艺
- 正浮选成本高，而反浮选是目前中国磷矿石主要选矿方式。
- 新型脱硅降镁反浮选工艺能提高磷精矿回收率，减少磷石膏排放。
- 选矿技术发展趋向于联合使用浮选法与生物选矿、电选法等新工艺。
磷矿石需求格局
- 传统下游需求包括磷肥、黄磷等，但未来磷酸铁需求将快速增长，推动磷矿石需求。
- 预计2022-2025年，我国磷酸铁需求量分别为65.6、108.1、169.8、240.3万吨，折合磷矿石消耗量分别为184、303、476、673万吨。
- 磷矿石供应缺口预计在2022-2025年分别为230、133、19、-25万吨。
相关公司及投资建议
- 主要磷矿石生产企业包括贵州磷化集团、云天化、兴发集团、川发龙蟒、川恒股份、新洋丰、司尔特、湖北宜化、云图控股等。
- 投资建议：关注磷化工行业转型升级，磷酸铁等精细磷化工产品需求增长将推动行业景气度提升。
- 风险提示：下游需求不及预期、在建项目进度不及预期、矿业安全生产风险等。