20251216-冠通期货-铁矿日报_宏观政策层面干扰退化_钢厂补库尚未开始_2页_279kb

冠通期货铁矿石研究报告总结

一、核心内容概述

2025年12月16日发布的冠通期货铁矿日报指出，当前铁矿石市场在宏观政策干扰逐渐退化后，交易逻辑开始回归基本面。整体来看，铁矿石价格呈现震荡走势，主要受供给、需求、库存及利润等多重因素影响。

二、基本面分析

1. 供给端分析

• 全球发运量：本期全球铁矿石发运总量为3592.5万吨，环比增加224.0万吨。
• 主要发运国：澳洲、巴西及非主流国家的发运量均环比上升。
• 中国到港量：2025年12月8日至12月14日，中国47港到港总量为2928.1万吨，环比增加358.9万吨。
• 趋势判断：前期飓风对发运的影响减弱，年底发运存在冲量动力，预计后期发运量将趋于平稳回升。

2. 需求端分析

• 铁水产量：本周铁水产量为229.2万吨，环比下降3.1万吨，呈现季节性下滑。
• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率为78.63%，环比下降1.92个百分点。
• 产能利用率：高炉炼铁产能利用率为85.92%，环比下降1.16个百分点。
• 盈利率：钢厂盈利率为35.93%，环比下降0.43个百分点。
• 趋势判断：随着气温降低，淡季加深，铁水产量继续下滑，钢厂补库意愿较低，需求短期内难以改善。

3. 库存端分析

• 港口库存：本周47个港口进口铁矿库存总量为16111.47万吨，环比增加120.36万吨。
• 疏港量：日均疏港量为334.17万吨，环比下降0.06万吨。
• 钢厂库存：全国钢厂进口铁矿石库存总量为8834.2万吨，环比减少150.53万吨。
• 日耗与库销比：当前样本钢厂的进口矿日耗为283.27万吨，环比下降1.80万吨；库存消费比为31.19天，环比减少0.33天。
• 趋势判断：港口库存持续累积，钢厂库存下降但补库意愿不强，整体库存压力仍存。

4. 利润端分析

• PB粉落地利润：-13.33元/吨，环比上升10.42元/吨。
• 超特粉落地利润：-6.2元/吨，环比上升13.02元/吨。
• 趋势判断：部分矿种利润有所回升，但整体仍处于亏损区间，显示市场对铁矿石的需求仍显疲软。

三、价格与市场结构分析

• 05合约基差：47.5元/吨。
• 1-5价差：22.5元/吨。
• 5-9价差：21.5元/吨。
• 趋势判断：基差与价差维持正值，显示近月合约相对远月合约贴水，市场对短期价格走势存在一定预期。

四、综合判断

• 供给端：发运量稳中回升，部分矿山年底冲量可能增加。
• 需求端：铁水产量季节性下滑，钢厂补库节奏缓慢，终端需求疲软。
• 库存端：港口库存持续累积，钢厂库存下降但补库意愿不强，整体库存压力仍在。
• 利润端：部分矿种利润回升，但整体仍处于亏损状态，显示市场对铁矿石的需求仍显疲软。
• 价格走势：在宏观扰动退去后，铁矿石价格维持震荡态势，短期内难有明显上涨动力。

五、结论

当前铁矿石市场处于供需双弱的格局中，供给端逐步恢复，但需求端疲软持续，钢厂补库节奏缓慢，库存压力仍存。在宏观政策扰动减弱后，铁矿石价格将更多依赖基本面变化，短期内预计维持震荡走势。市场参与者应关注钢厂补库节奏、港口库存变化及矿价利润情况，以把握未来价格走势。

分析师：雍开华
执业资格编号：F03095184/Z0021808
发布机构：冠通期货股份有限公司
信息来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站

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