20170716-东兴证券-医药生物行业周报_中报季业绩为王_重点关注增长确定性高的中盘龙头公司_22页_1mb

报告摘要

医药生物行业周报（20170710-20170716）总结

核心内容

本周医药行业整体表现低迷，申万医药指下跌1.83%，跑输沪深指数3.12个百分点，跑赢创业板指数3.06个百分点。医药成交总额为974.83亿元，占沪深总成交额的4.37%，行业热度较上周略有下降。医药行业估值（TTM，剔除负值）为39.62倍，较上周下降0.72个单位，估值溢价率（剔除部分公司）为79.23%，较上周下降2.12个百分点。

主要观点

市场风格与政策影响
- 医药板块整体低迷，主要受整体市场风格转化影响，消费板块（除食品饮料外）表现较差，而周期板块如钢铁、有色表现强势。
- 医药商业板块因前期涨幅较大和政策影响（如北京新标执行、全国零加成）出现较大调整。
- 市场进入中报确认期，部分公司业绩低于预期，市场情绪偏谨慎。
投资策略
- 本周建议谨慎参与中报行情，重点推荐前期关注度不高、预期不高的非“龙马”标的。
- 重点推荐公司包括：康美药业、丽珠集团、九州通、凯莱英、上海医药、广誉远、某疫苗企业、现代制药、亿帆医药、京新药业、乐普医疗。
- 建议关注低估值大市值公司，以及在确定性条件下的高成长性二线及细分领域龙头白马。
- 对于前期超跌小票，建议放眼中线布局，若布局则需关注PEG（市盈率与盈利增长比率）指标，优选PEG≤1的标的。
中长期逻辑
- 医药行业已从“野蛮扩张”进入“结构优化”时代，未来3-5年将加速行业整合，利好龙头白马。
- 医保资金主导支付环节，推动创新药与优质仿制药发展，结构优化是长期趋势。
- 两票制、一致性评价等政策推动医药行业供给侧改革，进一步提升行业集中度。

关键信息

行情回顾

行业表现：申万医药指下跌1.83%，跑输沪深指数，跑赢创业板指数。
子行业表现：
- 最佳：医疗服务（-1.16%）
- 最差：医疗器械（-3.45%）
个股表现：
- 涨跌幅前五：海翔药业（+10%）、东北制药（+9%）、瑞康医药（+9%）、中源协和（+8%）、太极集团（+7%）。
- 涨跌幅后五：丰原药业（-20%）、通化金马（-10%）、和佳股份（-9%）、赛升药业（-9%）、景峰医药（-9%）。

估值跟踪

医药行业估值：当前为39.62倍，较上周下降0.72倍，低于2005年以来均值。
估值溢价率：79.23%，较上周下降2.12个百分点，处于相对低位。
子行业估值：
- 医疗服务：96.33倍
- 医疗器械：56.30倍
- 生物制品：49.47倍
- 化学制剂：41.42倍
- 化学原料药：38.14倍
- 中药：32.23倍
- 医药商业：30.55倍