20221106-德邦证券-建筑材料周观点_光伏玻璃价格上涨_看好板块修复行情_22页_1mb
报告摘要
建筑材料行业周报总结
核心内容概述
本报告分析了建筑材料行业的市场表现与投资机会，涵盖水泥、玻璃、玻纤等细分领域。整体来看，行业在成本端压力与政策放松的双重影响下，呈现分化走势，部分板块已出现盈利修复迹象，未来有望迎来价格反弹与需求回暖。
主要观点
1. 水泥板块
- 市场表现：本周水泥价格环比上涨1.2%，部分区域如四川、云南、海南等价格上调，而江苏北部、河南中部、湖北武汉等地区价格回落。
- 库存情况：全国水泥库容比下降，华北、华东、华南等地区库存水平有所缓解。
- 政策支持：地产政策放松提速，部分城市首套利率降至4%以下，有助于改善需求。
- 投资建议：建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥，受益于低估值与高分红。
2. 玻璃板块
- 市场表现：浮法玻璃价格小幅回调，光伏玻璃价格上涨启动。
- 库存变化：浮法玻璃库存环比微增，冷修产能增加，行业供给收缩。
- 成本压力：天然气价格上涨导致光伏玻璃毛利下滑，但成本支撑与需求回暖推动价格上涨。
- 投资建议：建议关注浮法玻璃龙头旗滨集团、信义玻璃，以及差异化发展的光伏玻璃小龙头亚玛顿、安彩高科。
3. 玻纤板块
- 市场表现：无碱纱价格稳中有涨，电子纱价格上涨明显。
- 库存变化：10月末行业库存降至67.32万吨，环比下降，但仍处历史高位。
- 需求回暖：风电需求边际回暖，合股纱与风电纱出货情况好转，库存压力缓解。
- 投资建议：建议关注低估值的玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份。
关键信息
1. 行业周期与政策影响
- 水泥、玻璃、玻纤等建材行业受地产链影响较大，当前处于周期底部，盈利承压。
- 随着政策放松及疫情缓解，行业需求有望逐步回暖，价格或迎来修复。
2. 成本与需求双驱动
- 成本端：天然气、焦炉煤气等燃料价格上涨，对光伏玻璃、浮法玻璃等造成压力。
- 需求端：地产竣工周期支撑、政策放松及基建项目推进，推动部分建材产品需求回暖。
3. 市场走势与资金流向
- 建材（SW）指数本周上涨4.05%，主力资金净流入3.04亿元。
- 水泥板块涨幅较大，如华润水泥-H、中国建材-H等；玻璃板块表现分化，信义玻璃-H涨幅居前。
4. 企业动态与市场预期
- 10月多城调整首套利率，政策放松效果逐步显现。
- 2023年专项债额度提前下达，基建端需求或加快释放。
- 部分企业调整激励目标，提升市场信心。
投资建议
消费建材
- 关注防水材料龙头东方雨虹、科顺股份；
- 关注消防龙头青鸟消防；
- 关注管材龙头伟星新材、涂料龙头三棵树、瓷砖小龙头蒙娜丽莎、石膏板龙头北新建材。
水泥
- 建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
玻璃
- 建议关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科。
玻纤
- 建议关注中国巨石、中材科技、长海股份。
风险提示
- 固定资产投资低于预期；
- 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
- 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
- 原材料价格大幅上涨带来成本压力。
数据来源
- 市场数据：Wind、数字水泥网、卓创资讯、玻璃期货网等；
- 研究团队：德邦证券建筑材料研究团队，分析师闫广、研究助理王逸枫等。
图表目录
- 图1：建筑材料（SW）指数2022年初以来走势
- 图2：建筑材料（SW）周内主力资金流入情况（2021版指数）
- 图3：全国高标水泥价格（元/吨）
- 图4：全国水泥平均库存（%）
- 图5：华北地区高标水泥价格（元/吨）
- 图6：华北地区水泥平均库存（%）
- 图7：东北地区高标水泥价格（元/吨）
- 图8：东北地区水泥平均库存（%）
- 图9：华东地区高标水泥价格（元/吨）
- 图10：华东地区水泥平均库存（%）
- 图11：中南地区高标水泥价格（元/吨）
- 图12：中南地区水泥平均库存（%）
- 图13：西南地区高标水泥价格（元/吨）
- 图14：西南地区水泥平均库存（%）
- 图15：西北地区高标水泥价格（元/吨）
- 图16：西北地区水泥平均库存（%）
- 图17：玻璃行业产能变化（吨/天）
- 图18：全国玻璃库存（万重箱）
- 图19：全国5MM玻璃平均价格（元/吨）
- 图20：全国重质纯碱平均价格（元/吨）
- 图21：全国浮法玻璃在产产能
- 图22：浮法玻璃表观需求增速
- 图23：光伏玻璃月度产能（万吨）
- 图24：光伏玻璃月度毛利润-天然气
- 图25：光伏玻璃月度毛利润-焦炉煤气
- 图26：光伏玻璃月度消费量（万吨）
- 图27：重点企业无碱2400tex缠绕直接纱平均出厂价（元/吨）
- 图28：全国G75电子纱主流成交价（元/吨）
表格目录
- 表1：主要建材标的股价表现（收盘价截止2022/11/4）
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