20160612-兴业证券-建筑材料行业周报_紧握业绩_博弈估值弹性_20页_1mb

建筑建材行业投资总结

核心内容

本报告为2016年6月12日发布，重点分析了建筑建材行业在2016年6月的市场表现、行业基本面及投资策略。整体来看，建材行业在本周表现疲软，涨幅为-0.46%，相对全部A股指数的-0.14%，表现出一定的超额收益压力。

主要观点

1. 投资策略：

   • 6月后续风险点逐渐释放，但国内宏观面积极因素显现，如信贷回升、CPI回落、PPI上行。
   • 水泥行业处于“弱复苏”阶段，预计在4季度旺季前将有上涨机会。
   • 玻璃行业去产能有所提速，但供需边际改善有限，需关注精细玻璃领域如光伏、超薄、电子、汽车玻璃。
   • 玻纤及制品行业供需依然向好，需求增长持续，建议关注长海股份、中国玻纤。
   • 新型建材领域长期看好细分领域的优秀龙头，如建研集团、开尔新材、伟星新材、友邦吊顶等。

2. 估值与业绩预测：

   • 重点公司中，友邦吊顶、长海股份、伟星新材、东方雨虹、海螺水泥、华新水泥等公司表现出较强的盈利能力和增长潜力。
   • 部分公司如友邦吊顶、长海股份、伟星新材等，因低估值、高分红、成长性突出，被推荐为“买入”或“增持”。

关键信息

重点公司表现

本周股价表现

• 涨幅前五的公司：扬子新材（7%）、万里石（7%）、石英股份（7%）、纳川股份（6%）、栋梁新材（5%）
• 涨幅后五的公司：中航三鑫（-6%）、同力水泥（-5%）、中国天瑞水泥（-5%）、华润水泥控股（-4%）、四川双马（-4%）

行业基本面变化

水泥行业

• 本周全国水泥均价为257.9元/吨，环比下跌0.16%，同比下跌1.5%。
• 下游需求减弱，企业发货量环比下降5%-20%。
• 价格上涨区域为江西和山东，价格下跌区域为上海、福建、湖北和重庆。
• 华东、华南区域具备较好的协同能力和供求关系，4季度旺季具备上涨弹性。
• 国企改革及企业转型为潜在机会。

玻璃行业

• 本周玻璃均价61.50元/重箱，环比上涨0.1%，同比增长9.2%。
• 行业库存3367万重箱，环比增加11万重箱，同比减少190万重箱。
• 北方市场需求减缓，局部产能增加，制约价格上涨；南方市场需求尚未恢复。
• 浮法玻璃产能利用率为70.56%，环比上升0.19%，同比下降1.29%。

玻纤及制品

• 2017年前新增实际产能有限，但风电、高铁、汽车、环保、电子等新兴市场需求强劲。
• 坩埚企业运营难度加大，部分转向池窑项目。
• 中高端产品比例提升、能源价格下降，有助于行业盈利提升。

新型建材

• 投资需求下降，行业景气拉低，但政策推动下，产能退出或加速，集中度提升。
• 轨道交通、管廊、海绵城市等基础设施和新能源领域为稳增长重点。
• 建研集团、开尔新材等具备较强的转型执行能力，值得关注。

总结

报告强调了水泥、玻璃、玻纤及新型建材行业的投资逻辑，认为在当前市场环境下，关注低估值、高分红、业绩增长确定的细分领域龙头更为重要。同时，指出未来行业景气有望逐步回暖，建议投资者在震荡中把握结构性机会，尤其是具备成长潜力和行业协同能力的公司。