2023年下半年策略投资报告：希望在发芽-20230619-万联证券-36页_1mb

市场总结：2023年下半年策略投资报告

核心内容

2023年下半年A股市场预计仍将保持对科技成长板块的高关注度，同时“中特估”主线与绿色发展也将成为重要的投资方向。整体市场情绪逐步修复，流动性保持充裕，为市场提供了较好的支撑。

主要观点

• A股市场回顾：2023年上半年A股总体呈低位回升态势，波动有所加大。成长与稳定风格领涨，小盘股持续占优。当前A股估值处于修复通道中，性价比突出。
• 市场环境展望：国内流动性依然充裕，政策支持“稳增长”与“扩内需”，有助于提振市场情绪。随着经济数据改善，投资者风险偏好有望回升，但海外货币政策收紧与地缘政治风险仍对市场构成压力。
• 投资风格展望：TMT赛道热度不减，科技成长板块受人工智能等技术推动，表现强劲。而地产与金融板块预期偏弱。
• 行业配置推荐：重点关注科技成长、央国企价值提升以及新能源等绿色发展领域。

关键信息

1. A股市场走势

• 2023年上半年A股总体呈低位回升态势，波动加大。
• 市场可分为五个阶段：1月初至2月中旬为单边上涨；2月中旬至3月中旬震荡下跌；3月中旬至4月中旬市场信心修复；4月中旬至5月快速下跌；5月以来震荡回升。
• 成长板块表现突出，如科创50累计上涨9.79%。

2. 市场风格与估值

• 成长、稳定风格领涨，小盘股持续占优。
• 估值处于修复通道中，多数行业市盈率较2022年末有所回升，TMT板块估值提升幅度最大。
• 低估值且前期回调较大的板块值得关注。

3. 流动性与政策环境

• 国内流动性保持充裕，央行6月降息10bp，宏观政策持续支持经济回升。
• 预计下半年偏股基金发行有望回暖，主题基金更受市场青睐。

4. 风险偏好与市场情绪

• 海外地缘政治风险与货币政策收紧抑制风险偏好。
• 国内经济数据改善有助于提振市场情绪，但需警惕经济恢复不及预期。

5. 行业配置建议

• 科技成长：人工智能技术突破与应用落地加速，TMT板块有望持续获得资金青睐。
• 央国企价值提升：国企估值相对民营企业有较大提升空间，尤其在大型基础设施建设与“一带一路”建设方面。
• 绿色发展：关注新能源、清洁能源等领域的结构性机会，如海上风电和储能产业。

风险提示

• 地缘政治风险
• 国内经济恢复不及预期
• 技术进步不及预期
• 市场结构发生重大变化

总结

综上所述，2023年下半年A股市场在政策支持与流动性充裕的背景下，有望迎来更稳健的增长。科技成长与央国企价值提升将成为主要投资主线，同时绿色发展也将带来结构性机会。投资者应关注市场情绪修复与政策导向，精选细分赛道进行配置。