基金研究：易方达高端制造基金投资价值分析，投资者如何分享中国高端制造时代红利？-20200305-天风证券-24页_2mb

《易方达高端制造基金投资价值分析》总结

核心内容概述

本报告分析了中国高端制造业的发展前景，重点介绍了中证高端装备制造指数（中证高装）的长期投资价值，并对易方达高端制造基金拟任基金经理祁禾先生的选股能力和投资风格进行了深入探讨。报告指出，中国高端制造业正处于发展的关键时期，而中证高装指数作为衡量该行业的重要指标，具备显著的投资价值，适合关注高端制造的投资者。

主要观点

• 高端制造业的重要性：高端制造业是衡量国家核心竞争力的重要标志，中国在“中国制造2025”计划中明确了其发展重点，具备巨大发展潜力。
• 中证高装指数的投资价值：
  • 收益表现优异：2013年至2020年2月，中证高装指数累计涨幅为73.69%，显著跑赢沪深300、中证500等主流指数。
  • 市值风格偏中大盘：指数成分股主要来自沪深300和中证500，占比超过80%，反映中大盘股的集中趋势。
  • 估值优势明显：指数市盈率和市净率处于历史低位，提升空间大，具备估值优势。
  • 受到投资者青睐：主动权益类基金和陆股通资金长期重仓该指数成分股，显示其被广泛看好。
• 基金经理祁禾的选股能力：
  • 拥有丰富的投资研究和管理经验，管理产品均取得优异业绩。
  • 选股Alpha长期为正，表明其在市场风格调整中仍能创造超额收益。
  • 长期偏好电力设备及新能源、电子、机械、国防军工等行业，具备明确的能力圈。

关键信息

1. 中证高装指数基本信息

• 指数名称：中证高端装备制造指数（简称：中证高装）
• 发布日期：2015年3月2日
• 调样频率：每半年调整一次，每年6月和12月实施
• 样本股数：200只股票
• 总市值：截至2020年2月28日，总市值合计67880.55亿元，平均市值339.40亿元

2. 指数成分股行业分布

• 行业集中度：主要分布在电子、电力设备及新能源、机械、通信、国防军工等5个行业，合计权重达91.66%。
• 代表性企业：如立讯精密、宁德时代、京东方A、中兴通讯、三一重工等，均是行业龙头。

3. 指数估值表现

• 市盈率：截至2020年2月28日为34.85倍，历史分位点为31.42%。
• 市净率：截至2020年2月28日为3.04倍，历史分位点为44.71%。
• 估值优势：虽然2019年以来估值有所修复，但整体仍处于历史低位，具有较大的提升空间。

4. 基金经理祁禾简介

• 职位与背景：易方达基金研究部工业组组长，有丰富的投资研究和管理经验。
• 管理产品：包括易方达环保主题、易方达创新驱动、易方达新丝路等基金。
• 业绩表现：自2017年以来，管理的基金累计收益率均在30%以上，超额收益表现优异，风险控制良好。

5. 易方达高端制造基金产品信息

• 投资比例：股票资产占比60%-95%，其中港股通股票不超过股票资产的50%。
• 业绩比较基准：中证高端装备制造指数收益率85% + 中债总指数收益率15%。
• 投资目标：聚焦高端制造主题行业，精选优质股票，追求超越基准的投资回报。

风险提示

本报告基于基金历史数据分析，市场风格、基金经理等方面的变化可能影响基金投资价值，投资者需注意潜在风险。

相关报告

• 《金融工程：金融工程-市场情绪一览2020-03-04》
• 《金融工程：2020年03月04日基金专题报告-“创大盘”——当下板块配置的选择》
• 《金融工程：金融工程-海外文献推荐第126期》

图表与数据

• 图1：美国主要行业的发展
• 图2：全球各国科技研发投入（2018年）
• 图3：各国积极部署制造业发展战略
• 图4：“中国制造2025”十大重点领域
• 图5：2019年全球创新指数前20名
• 图6：立讯精密公司发展历史及未来发展路径
• 图7：中证高装指数调整价格走势图
• 图8：主流宽基指数的股票数量和市值分布
• 图9：中证高装指数的价值成长风格变化
• 图10：中证高装指数的行业分布图（按中信一级行业分类）
• 图11：全球主要市场指数的市盈率PE_TTM
• 图12：全球主要市场指数的市净率PB_LF
• 图13：中证高装指数的市盈率PE_TTM走势图
• 图14：中证高装指数的市净率PB_LF走势图
• 图15：中证高装指数成份股属于基金前十大重仓股的数量及权重占比
• 图16：陆股通持股结构中中证高装指数成份股市值占比
• 图17：易方达环保主题管理期间的净值走势图
• 图18：易方达创新驱动管理期间的净值走势图
• 图19：易方达环保主题的选股Alpha（季度）统计
• 图20：易方达创新驱动的选股Alpha（季度）统计
• 图21：易方达环保主题相对中证环保的行业配置统计
• 图22：易方达创新驱动相对沪深300的行业配置统计
• 图23：易方达环保主题的仓位和持股集中度统计
• 图24：易方达创新驱动的仓位和持股集中度统计
• 图25：易方达基金总资产管理规模（2001年-2019年）

表格数据

• 表1：中证高装指数基本信息
• 表2：中证高装指数前十大成份股信息
• 表3：中证高装指数与其他市场指数分年度收益统计
• 表4：中证高装指数成份股的市值分布
• 表5：易方达高端制造基金产品基本信息
• 表6：基金经理管理产品信息汇总
• 表7：易方达环保主题与不同指数的收益风险指标对比
• 表8：易方达创新驱动与不同指数的收益风险指标对比
• 表9：易方达环保主题相对同类基金表现统计
• 表10：易方达创新驱动相对同类基金表现统计