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储能高增亮眼，积极开辟新兴领域

核心内容概述

亿纬锂能（300014.SZ）在2024年实现营收486亿元，同比增长-0.3%，归母净利41亿元，同比增长0.6%，扣非净利32亿元，同比增长15%。尽管整体营收略有下滑，但公司盈利能力有所增强，尤其在储能业务方面表现突出。

主要观点与关键信息

2024年业绩表现

• 营收与利润：2024年公司实现营收486亿元，归母净利41亿元，扣非净利32亿元。
• 毛利率与净利率：2024年毛利率为17.41%，净利率为8.38%。
• 季度表现：2024年第四季度营收146亿元，同比增长10%，环比增长18%；归母净利8.9亿元，同比增长42%，环比下降16%；扣非净利6.6亿元，同比增长10%，环比下降34%。

储能业务亮点

• 出货量与收入：2024年储能电池出货50.5GWh，同比增长92%，全球市占率排名第二，创收190亿元，同比增长16%。
• 未来增长预期：预计2025年储能业务将成为公司的第一增长曲线，全年业绩有望增长25%。
• 毛利率变化：2024年储能毛利率为14.7%，同比下降2个百分点，但2024年H2价格已有上涨趋势，预计后续将实现量利齐升。

动力电池与消费电池

• 动力电池：2024年出货30.29GWh，同比增长7.9%，但因竞争加剧，营收同比下滑20%。
• 消费电池：2024年营收增长23%至103亿元，占比达21%，在细分市场份额持续提升。

新兴领域布局

• 人形机器人与低空领域：公司已成功完成人形机器人、机器狗电池样品交付与组装，斩获植保机等商用无人机订单。
• 智能穿戴：开发适配AI眼镜的方形钢壳电池，已为头部客户接洽与送样。
• BBU数据中心备电：与传统数据中心、AI机架服务器厂商合作，拓展新应用场景。

财务预测

• 营收与利润：预计2025年营收619亿元，同比增长27.38%；归母净利57亿元，同比增长40.25%。2026年与2027年营收和利润预计分别增长24.38%与17.20%，归母净利分别增长32.37%与18.64%。
• EPS与PE：2025年每股收益（EPS）为2.79元，对应PE为14.22倍；2026年EPS为3.70元，对应PE为10.74倍；2027年EPS为4.39元，对应PE为9.05倍。
• 投资建议：分析师维持“推荐”评级，认为公司受益于全球3C消费电子市场回暖，储能规模与技术水平领先，动力盈利修复，海外交付能力提升将推动全年业绩增长。

财务指标预测

风险提示

• 行业需求不及预期的风险。
• 全球贸易政策持续恶化的风险。

附录：分析师承诺及简介

曾韬

• 荣誉：在《亚洲货币》《机构投资者》《新财富》《水晶球》等评选中屡获佳绩。
• 成就：《亚洲货币》评选新能源行业2018-2023年连续第一名，2020年全球最受欢迎十位分析师，锂电池行业2020年第一名，新能源2018年第一名，2019-2020年第二名，2021-2024年第一名。
• 其他荣誉：2017年《新财富》分析师第二名，《水晶球》第二名，金牛奖第一名，IAMAC保险最受欢迎分析师第一名。

段尚昌

• 背景：北京大学本硕，2022年8月加入中国银河证券。
• 任职经历：曾任职于网易有道、字节跳动。

联系信息

公司网址

www.chinastock.com.cn