20230923-浙商证券-亿纬锂能-300014.SZ-亿纬锂能更新报告_储能动力出货规模高增_持续开拓海外市场_3页_434kb

亿纬锂能（300014）投资分析报告总结

核心经营表现

• 上半年营收与利润增长：2023年上半年营业收入同比增长53.93%，归母净利润同比增长58.27%，毛利率与净利率分别提升0.97和0.26个百分点，期间费用率同比下降0.74个百分点。
• 动力电池业务：出货量达12.65GWh，同比增长79.46%，装机量位列全球第八，市场份额22%，同比增长15.17%。46系列大圆柱电池意向订单达47.231GWh，计划年内投产20GWh产能，沈阳、成都、匈牙利等地规划50GWh产能。
• 储能电池业务：营收同比增长120.17%，出货量8.98GWh，同比增长102.30%，储能电芯装机量位列全球第三。60GWh超级工厂启动建设，产品LF560K获得超140GWh意向订单。

海外市场拓展

• 获通用汽车定点通知，与欧洲Rimac、美国合资企业（亿纬美国持股10%）等达成合作。
• 与美国ABS、Powin签订协议，交付13.389GWh和10GWh方形磷酸铁锂电池，海外产能逐步落地。

投资与评级调整

• 调低盈利预测，2023-2025年归母净利润从原预计54.26亿/90.48亿/109.50亿元下调至46.84亿/75.19亿/89.28亿元，对应PE分别为20/12/10倍。
• 维持“买入”评级，认为公司动力电池与储能快速增长，但需关注竞争加剧和成本压力。

风险提示

• 新能源车销量不及预期、原材料价格波动、产品验证延迟等。

分析师：张雷/黄华栋