20220606-湘财证券-证券行业双周报_市场成交额企稳回升_关注券商板块配置价值_11页_720kb

证券行业双周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的证券行业双周报，时间范围为2022年5月23日至6月2日，重点分析了券商板块近期表现、行业周数据、政策动态及投资建议等内容。

主要观点

• 市场表现：近两周券商指数上涨0.4%，跑赢沪深300指数0.1个百分点。市场整体企稳，券商板块表现出一定韧性。
• 行业估值：当前券商板块PB估值为1.26x，处于近10年来的底部区域，安全边际较高，具备较好的配置价值。
• 政策支持：国务院及证监会近期出台多项政策，包括稳经济一揽子措施、ETF互联互通、REITs扩募机制等，为券商行业带来积极影响。
• 投资建议：建议关注财富管理转型领先的头部券商，维持行业“增持”评级。

关键信息

1. 市场回顾

• 市场走势：近两周（5.23-6.2），上证指数上涨1.6%，深证成指上涨1.5%，沪深300上涨0.3%，创业板指上涨1.7%。
• 券商表现：
  • 涨幅前五：长城证券（+10.7%）、山西证券（+8.4%）、浙商证券（+3.9%）、西南证券（+3.3%）、中金公司（+3.1%）。
  • 涨幅后五：方正证券（-0.8%）、国联证券（-1%）、财达证券（-1.5%）、中信建投（-2.2%）、中银证券（-5.4%）。
• 行业评级：券商行业评级为“增持”。

2. 行业周数据

2.1 经纪业务

• 沪深两市日均股基成交额为9666亿元，环比上涨4%。
• 股基成交额连续两周企稳回升，反映市场逐步回暖。

2.2 投行业务

• 上周股权融资规模78亿元，环比下降0.2%。
  • IPO融资规模1.6亿元，环比下降97%。
  • 再融资规模76亿元，环比上涨153%。
• 债券发行方面，1-5月企业债和公司债发行规模分别下降6%和8%，而国债和地方政府债发行规模分别同比增加27%和30%。

2.3 资本中介业务

• 融资融券余额为15192亿元，环比下降0.2%。
• 股票质押市值为3.39万亿元，质押规模企稳回升。

3. 行业要闻

• ETF互联互通：证监会联合香港证监会发布公告，ETF将纳入互联互通，扩大投资渠道，提升市场活跃度。
• 北京财富管理中心建设：北京市发布20项任务，推进全球财富管理中心建设，支持北交所发展，鼓励外资机构参与。
• 新时代证券结束接管：证监会依法结束对新时代证券的行政接管，公司恢复正常经营。
• 保荐人尽职调查准则修订：证监会修订《尽调准则》和《底稿指引》，强化保荐机构责任，提升尽职调查质量。
• 国务院稳经济政策：发布33项稳经济措施，强调资本市场融资效率，支持IPO和再融资常态化，鼓励企业境外上市。
• REITs扩募指引发布：证监会指导交易所发布REITs扩募指引，支持基础设施资产盘活，促进投融资良性循环。
• 上交所降低交易成本：自2022年7月1日起，交易单元使用费下调，进一步降低行业成本。

4. 公司重要公告

5. 投资建议

• 政策支持：国务院及证监会多项政策出台，有助于稳定市场预期，提升行业信心。
• 估值优势：券商板块PB估值处于历史低位，安全边际高，具备配置价值。
• 建议方向：关注财富管理转型领先的头部券商，把握行业长期发展机遇。

6. 风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响市场整体表现。
• 二级市场大幅下跌风险：导致券商估值承压。
• 行业竞争加剧风险：可能压缩利润空间。
• 政策实施不及预期风险：影响行业改革进程和市场反应。

总结

券商板块近期表现稳健，市场成交额企稳回升，行业估值处于历史低位，配置价值凸显。政策层面，国务院及证监会持续推出利好措施，包括ETF互联互通、REITs扩募机制、降低交易成本等，为券商行业注入发展动力。建议投资者关注财富管理转型领先的头部券商，把握行业长期增长机遇。同时，需警惕宏观经济、市场波动及行业竞争等风险。