20221206-湘财证券-证券行业双周报_市场交投持续活跃_把握券商板块配置机会_9页_865kb

证券行业双周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的证券行业双周报，重点分析了2022年11月21日至12月2日期间券商板块的表现及行业动态，并给出投资建议。报告指出，券商板块在政策利好和市场回暖的推动下持续反弹，估值处于历史低位，具备较好的配置价值。

主要观点

市场表现

• 近两周（11.21-12.2）上证指数上涨1.9%，深证成指上涨0.4%，沪深300指数上涨1.8%，创业板指下跌0.3%。
• 非银金融（申万）板块整体上涨2.8%，跑赢沪深300指数1个百分点。
• 券商指数上涨1.4%，跑输沪深300指数0.4个百分点，PB估值为1.2倍，处于近十年的5%分位，估值仍处于历史低位。

行业周数据

• 经纪业务：上周沪深两市日均股基成交额为10527亿元，环比上升13.9%；近两周市场成交保持在1万亿左右，总体较为活跃。
• 投行业务：上周股权融资规模为275亿元，环比增长17%；IPO融资规模59亿元，环比增长14%；再融资规模216亿元，环比增长17%。1-11月股权融资规模同比下降21%，但IPO规模同比上升18%，平均单笔IPO规模同比上升55%。
• 资本中介业务：截至12月2日，两市融资融券余额为1.56万亿元，环比下降0.4%；融券余额回落较多，两融余额占A股总流通市值比例为2.41%。股票质押股数为4055亿股，环比上升1.4%，占总股本比例5.3%，质押市值为3.4万亿元，环比上升3.4%。

关键信息

行业动态

1. 证券行业前三季度经营数据：

   • 140家证券公司实现营业收入3042.42亿元（同比-17%），净利润1167.63亿元（同比-19%）。
   • 各项业务收入占比：经纪业务29%，投行业务16%，资管业务7%，利息净收入16%，投资业务18%。
   • 2022年前三季度ROE（年化）为5.84%，同比下降2.1个百分点；ROA（年化）为1.45%，同比下降0.55个百分点；杠杆率（剔除客户资金）为3.31，较年初下降0.07。

2. 证监会优化房企股权融资政策：

   • 恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。
   • 恢复上市房企和涉房上市公司再融资。
   • 调整完善房地产企业境外市场上市政策。
   • 进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用。
   • 积极发挥私募股权投资基金作用。

3. 证监会同意广州期货交易所开展工业硅期货和期权交易：

   • 工业硅期货和期权是广州期货交易所的首个品种。
   • 对完善价格形成机制、提升风险管理能力、助力低碳经济发展具有重要意义。

投资建议

• 政策支持：11月以来，防疫政策优化、房地产融资放松，经济复苏预期升温，市场风险偏好回升，券商板块迎来大幅反弹。
• 流动性改善：年内第二次降准落地，市场流动性合理充裕，交投活跃，券商业绩有望修复。
• 估值优势：券商板块PB估值仍处于近十年低位，具备配置价值。
• 关注方向：建议关注财富管理业务领先的头部券商，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险；
• 二级市场大幅下跌风险；
• 个人养老金制度实施不及预期风险。

公司重要公告

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，未经许可不得复制、发布或引用。
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• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策，必要时咨询专业人士。