20221025-湘财证券-证券行业双周报_两融业务利好政策出台_静待板块估值修复_9页_924kb

证券行业双周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的证券行业双周报，分析了2022年10月10日至10月21日期间证券行业市场表现、行业数据、政策动态及投资建议。报告指出，券商板块在政策利好和市场情绪回暖的背景下，估值处于历史低位，具备较大安全边际，建议投资者关注板块的估值修复机会。

主要观点

• 市场表现：近两周券商指数上涨3%，跑赢沪深300指数4.7个百分点，PB估值降至1.16x，为近十年1%分位。
• 行业数据：
  • 经纪业务：日均股基成交额连续两周回升，环比上升9.1%，但仍处于偏低水平。
  • 投行业务：股权融资规模359亿元，环比下降1.3%；其中IPO融资65亿元，环比下降36%；再融资规模294亿元，环比上升12%。
  • 资本中介业务：两融余额1.55万亿元，环比上升0.4%；股票质押市值3.16万亿元，环比上升0.9%。
• 政策利好：
  • 证监会修订回购规则，放宽新上市公司回购条件，优化禁止回购窗口期。
  • 中证金融下调转融资费率40BP，并启动市场化转融资试点，释放积极信号。
  • 沪深交易所扩大两融标的股票范围，提升市场活跃度，促进资源配置优化。

关键信息

1. 市场回顾

• 上证指数上涨0.5%，深证成指上涨1.3%，创业板指上涨4.6%。
• 非银金融(申万)上涨0.7%，跑赢沪深300指数2.4个百分点。
• 券商指数上涨3%，跑赢沪深300指数4.7个百分点，PB估值处于历史低位。

2. 行业周数据

(1) 经纪业务

• 沪深两市日均股基成交额8712亿元，环比上升9.1%，连续两周回升。
• 仍处于2022年偏低水平。

(2) 投行业务

• 上周股权融资规模359亿元，环比下降1.3%。
• IPO融资规模65亿元，环比下降36%。
• 再融资规模294亿元，环比上升12%，再融资家数12家。
• 本月IPO家数25家，IPO规模237亿元。

(3) 资本中介业务

• 两融余额1.55万亿元，环比上升0.4%。
• 两融余额占A股总流通市值比例为2.51%，环比小幅上升。
• 股票质押市值3.16万亿元，环比上升0.9%。

3. 行业要闻

• 证监会修订回购规则：优化回购条件、放宽新上市公司回购条件、明确回购与再融资交叉限制、缩短禁止回购窗口期。
• 私募股权创投基金实物分配股票试点：证监会原则同意首单试点，有助于优化退出渠道，减少市场波动。
• 中证金融下调转融资费率：整体下调40BP，启动市场化试点，释放市场积极信号，但对中小券商影响更显著。
• 沪深交易所扩大两融标的范围：沪市主板和深市注册制股票以外的标的股票数量由1600只扩大至2200只，提升中小市值股票覆盖面，增强市场代表性。

4. 公司重要公告

5. 投资建议

• 估值修复：券商板块PB估值处于历史低位，具备较大安全边际，建议关注估值修复行情。
• 政策支持：转融资费率下调、两融标的扩容等政策利好，有望提振市场信心，改善券商业绩。
• 长期发展：资本市场改革持续推进，有助于证券行业长期发展，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 二级市场大幅下跌风险；
• 资本市场改革不及预期风险。

分析师声明

分析师张智珑具有证券投资咨询执业资格，报告内容准确反映其研究观点，不涉及任何补偿。

投资评级体系

重要声明

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