20220510-湘财证券-证券行业双周报_资本市场深化改革持续推进_静待板块估值修复_10页_1005kb

证券行业双周报总结

核心内容概述

本报告为湘财证券研究所发布的证券行业双周报，内容涵盖行业表现、周数据、政策动态、公司公告及投资建议等方面，旨在分析当前证券行业的发展趋势及投资机会。

市场回顾

• 近两周（4.25-5.6）券商指数下跌 7.3%，跑输沪深300指数 4.7个百分点。
• 上证指数下跌 2.8%，深证成指下跌 2.2%，沪深300指数下跌 2.6%，创业板指下跌 2.2%。
• 涨幅前五券商：东方财富（+3.3%）、第一创业（-0.4%）、国联证券（-2.2%）、东方证券（-5.4%）、中信证券（-5.4%）。
• 跌幅后五券商：东北证券（-18.3%）、国元证券（-19.8%）、南京证券（-20.1%）、华创阳安（-20.7%）、红塔证券（-25.3%）。

行业周数据

2.1 经纪业务

• 上周（5.5-5.6）沪深两市日均股基成交额 9187亿元，环比下跌 8%，市场缩量明显。
• 当前市场成交量处于今年以来较低水平。

2.2 投行业务

• 上周仅 1家公司进行IPO，五一假期前一周（4.25-4.29）股权融资规模 303亿元，环比下降 63%。
  • IPO融资规模 66亿元，环比下降 88%。
  • 再融资规模 236亿元，环比下降 3%。
• 债券发行方面，1-4月企业债和公司债发行规模分别为 1611亿元、10515亿元，较去年同期分别下降 9% 和 13%。

2.3 资本中介业务

• 截至5月6日，沪深两市融资融券余额 15169亿元，环比上升 0.3%。
• 两融余额占A股总流通市值比例为 2.57%，环比上升 0.04个百分点。
• 股票质押股数 4133亿股，占总股本比例 5.48%，环比下降 0.01个百分点。
• 股票质押市值 3.12万亿元，质押规模持续下降。

行业要闻

(1) 证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》

• 文件旨在推动公募基金行业高质量发展，从以下四方面展开：
  • 积极培育专业资产管理机构：支持差异化发展，提升治理水平，壮大管理人队伍，强化激励机制。
  • 全面强化专业能力建设：提升投研能力，强化合规风控，鼓励产品创新。
  • 着力打造行业良好发展生态：加强行业文化建设，提升投资者获得感，强化行业合力，提高中长期资金占比，践行社会责任。
  • 不断提升监管转型效能：加强基础设施建设，推进监管转型，强化科技监管。

(2) 证监会发布《关于完善上市公司退市后监管工作的指导意见》

• 旨在落实《证券法》要求，保障常态化退市平稳实施，优化退市公司监管机制。
• 主要内容包括：强化退市程序衔接，优化持续监管制度，健全风险防范机制，完善监管体制。

(3) 基金业协会公布2022年一季度公募基金销售保有规模

• 前100家基金销售机构中，券商的非货和股混型基金保有规模分别环比上升 23% 和 21%。
• 券商股混型基金保有量排名前3的券商为：华泰、中信、广发。
• 券商在股混型基金销售中的市占率环比上升，银行仍为最大销售机构。

(4) 证监会传达中央政治局会议精神，部署资本市场改革

• 提出四项重点任务：
  1. 助力宏观经济稳定，支持企业债券融资。
  2. 推进股票发行注册制改革，丰富风险管理工具。
  3. 扩大资本市场制度型开放，深化港深合作。
  4. 强化风险防控，守住系统性风险底线。

投资建议

• 政策层面：稳增长仍是主基调，货币政策持续发力，资本市场深化改革，退市制度及全面注册制不断完善，行业长期向好。
• 估值层面：目前券商板块 PB估值仅1.2x，处于近10年 3%分位数，安全边际较高，静待估值修复。
• 投资机会：建议关注财富管理转型下的头部券商，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 二级市场大幅下跌风险
• 行业竞争加剧风险
• 政策实施不及预期风险

关键信息汇总

行业表现

券商销售保有规模

券商股混型基金保有量排名前三

1. 华泰证券
2. 中信证券
3. 广发证券

总结

当前证券行业在政策推动下持续深化改革，但受市场环境影响，券商指数表现不佳。行业估值处于历史低位，具备较高安全边际，未来有望迎来修复。建议投资者关注头部券商在财富管理转型中的表现，同时需警惕宏观经济、市场波动及行业竞争等风险。