20230103-湘财证券-证券行业双周报_市场成交小幅回落_板块估值低位配置价值凸显_9页_836kb

报告摘要

本报告为湘财证券研究所发布的证券行业双周报，主要分析了2022年12月19日至12月30日期间券商板块的表现、行业周数据、政策动态及投资建议。

券商板块在近两周内小幅回调，整体表现弱于沪深300指数。其中，券商指数下跌2.9%，PB估值1.17x，处于近十年的3%分位，显示出估值处于历史低位，具备配置价值。

市场表现：
近两周（12.19-12.30）上证指数下跌2.5%，深证成指下跌2.5%，沪深300指数下跌2.1%，创业板指下跌1.1%。非银金融（申万）下跌2%，跑赢沪深300指数0.1pct，券商板块表现相对较好。
板块分化明显：
涨幅最大的五家券商为方正证券（-0.8%）、东方财富（-1%）、东方证券（-1.4%）、中金公司（-1.5%）、招商证券（-1.8%）。跌幅最大的五家券商为华西证券（-7.3%）、华创阳安（-7.3%）、红塔证券（-7.7%）、华鑫股份（-10.5%）、财达证券（-11.4%）。
行业周数据：
- 经纪业务：上周（12.26-12.30）沪深两市日均股基成交额为7453亿元，环比下降1.9%。市场成交连续三周下降，活跃度处于较低水平。
- 投行业务：上周股权融资规模为261亿元（环比+17%），其中IPO融资规模137亿元（环比+65%），再融资规模125亿元（环比+17%）。2022年全年股权融资规模同比下降20%，IPO规模同比增长8.2%，再融资规模同比下降13%，平均单笔IPO规模同比增长32%。
- 资本中介业务：截至12月30日，两市融资融券余额为1.54万亿元（环比-0.4%），其中融资余额环比下降0.8%，融券余额环比上升6%。股票质押股数为4009亿股，占总股本比例5.2%，股票质押市值3.2万亿元，环比上升1.2%。

证监会修订《股票期权交易管理办法（征求意见稿）》
- 落实《期货和衍生品法》要求，优化机构业务范围、交易者分类和风险管理制度。
- 新增“做市业务”及“经中国证监会核准的其他业务”。
- 明确交易者分为普通交易者和专业交易者，专业交易者标准由证监会规定。
- 新增程序化交易管理、实际控制关系报备等要求。
沪深交易所优化科创板、创业板上市标准
- 上交所修订科创板企业上市申报及推荐暂行规定，允许已境外上市红筹企业豁免适用营收指标。
- 深交所明确创业板定位标准，围绕创新性和成长性设置具体衡量指标，如研发投入复合增长率、营业收入复合增长率等。

券商板块在2022年经历业绩与估值双杀，但随着11月以来政策持续优化，经济增长预期改善，市场风险偏好回升，当前具备行情启动的三个条件：低估值、流动性宽松、政策催化。

建议围绕全面注册制和财富管理转型两条主线布局，维持行业“增持”评级。

报告由分析师张智珑撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于合法获取的信息，不代表任何投资建议，仅供客户参考。投资者在决策前应咨询专业人士，谨慎抉择。