20181119-财富证券-策略点评_震荡筑底过程中_选股策略为先_2页_328kb

策略点评总结

核心内容

在2018年11月19日的策略点评中，分析师黄仁存指出，A股市场正处于震荡筑底阶段，此时应优先考虑选股策略，而非盲目追涨杀跌。市场情绪波动加剧，但成交量稳步上升，显示出短期情绪有所修复。与此同时，美元指数和美元兑离岸人民币汇率冲高回落，黄金价格上涨，反映出国际市场对风险资产的偏好有所变化。

主要观点

• 市场走势：A股市场在震荡筑底过程中继续寻底，上周（11.12-11.16）沪深两市延续反弹，上证综指一度跌破2600点，但随后反弹至2679.11点。科创指数概念为主的中小创业标的反弹明显，前期跌幅较大的细分行业小市值龙头估值修复需求增大。
• 投资者行为：财富投资者的综合仓位继续下降，但看好小盘成长的投资者比例增加。这表明市场对小盘股的配置意愿上升。
• 融资融券情况：两融余额环比微增，融资净买入额由负转正，显示出市场信心逐渐恢复。
• 政策支持：地方政府推出上市公司纾困基金，如山东省设立的100亿元纾困基金，采用股债并举的方式，既可化解大股东股票质押风险，也可通过协议受让或大宗交易受让股份。
• 宏观经济与金融数据：10月社融数据不及预期，社会融资规模增量创2016年7月以来新低，社融增速下滑，显示经济需求依然偏弱。新增人民币贷款环比接近腰斩，地产销量降幅有所收窄，但仍为负。
• 投资建议：在震荡筑底阶段，应坚持低估值原则，逐步布局需求稳定且具备护城河的优质企业，避免流动性风险较高的个股。投资者应关注预期收益率和风险溢价回报，当前A股整体的预期收益率及风险溢价回报已接近底部水平，但需注意底部情绪的反复性。
• 长期视角：若未来减税降费政策逐步传导至企业，有望提升净资产收益率，从而增强市场底部的稳定性。

关键信息

• A股表现：上证综指上涨3.09%，深证综指上涨6.17%，创业板指上涨6.08%。
• 美元指数：下跌0.5%，美元兑离岸人民币下跌0.38%。
• 黄金：上涨1.11%。
• 纾困基金：山东省设立100亿元纾困基金，股债并举，用于化解股票质押风险。
• 社融数据：10月社融规模增量7288亿元，创2016年7月以来新低，社融增速加速下滑。
• 投资策略：以选股策略为先，辅以仓位管理和风险控制，关注低估值优质企业。

风险提示

• 贸易战不确定风险：可能对市场产生影响。
• 海外市场风险：国际环境变化可能影响A股表现。
• 经济大幅回落风险：经济下行压力可能继续影响企业盈利和市场信心。

投资评级系统说明

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