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策略点评总结

核心内容概述

本报告为2018年12月10日发布的策略点评，主要围绕A股市场震荡筑底阶段的投资策略、医药行业“4+7带量采购”对市场的影响以及乘用车库存高企带来的需求疲软问题展开分析。分析师黄仁存建议投资者在当前市场环境下，优先采用选股策略，把握结构性机会。

市场表现

• 股指走势：上周（12.3-12.7）沪深股指小幅反弹，上证综指上涨0.68%，中小板指上涨0.80%，创业板指上涨0.87%。
• 成交量变化：沪深两市成交额较前一周上升18.42%，其中沪市上升21.14%，深市上升16.48%。
• 风格偏好：中小盘股表现优于大盘股，中证500上涨0.78%，上证50仅微涨0.11%。
• 汇率与商品：美元兑人民币（CFETS）收盘点位为6.8798，跌幅0.92%；商品市场方面，ICEWTI原油、COMEX黄金、南华铁矿石指数及DCE焦煤分别上涨2.36%、2.28%、5.74%和9.15%。

行业分析

医药行业“4+7带量采购”影响

• 投标结果：12月6日，国家“4+7”带量采购投标谈判日，医药股集体下跌，部分个股如乐普医疗、恒瑞医药出现跌停。
• 药品降价情况：阿斯利康吉非替尼降价75%，正大天晴恩替卡韦降价93%，北京嘉林阿托伐他汀降价超80%，心血管类药物降幅普遍在60%-70%。
• 政策背景：此次带量采购由国家主导，将医保药品目录制定、医保支付价的确定和药品采购价的谈判三者合一，旨在“以量换价”。
• 行业影响：短期内医保系统受益，但医药企业面临价格竞争压力，行业或将进入洗牌阶段，不确定性增加。

乘用车行业库存与需求

• 库存预警指数：11月份汽车经销商库存预警指数升至75.1%，创2013年以来新高。
• 批发与零售增速：11月份乘用车批发和零售增速分别为-15%和-18%，需求依然偏弱。

投资策略建议

• 市场阶段：A股整体处于“震荡筑底”阶段，预期收益率及风险溢价回报接近底部。
• 投资建议：建议投资者在震荡阶段坚持低估值原则，优先采用选股策略，关注低估优质个股的估值修复机会。
• 风险提示：包括贸易战不确定性、海外市场波动及经济大幅回落等风险。

投资评级系统说明

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