20150921-渤海证券-A股9月投资策略报告_把握市场筑底过程中的布局机会_22页_1mb

A股9月投资策略报告总结

核心内容

2015年9月的A股市场处于震荡筑底阶段，宏观经济和市场流动性均面临一定压力，但部分行业和板块展现出盈利改善的迹象，为投资者提供了布局机会。

主要观点

宏观经济疲弱

• 制造业低迷：8月制造业PMI降至49.7，创2012年9月以来新低，显示制造业仍处于去库存阶段。
• 贸易顺差衰退式扩张：8月进出口总额同比下滑9.1%，贸易顺差回升至602.4亿美元，但进口下滑更为明显，显示内需疲软。
• 投资增速放缓：固定资产投资增速持续回落，房地产投资拖累整体增速。
• 消费端“外强中干”：社零同比增速基本与上月持平，剔除价格因素后仍处低位。
• 通缩风险犹存：CPI温和上涨，PPI持续下滑，通缩压力依然存在。

流动性分析

• 人民币贬值压力缓解：美联储加息延后，央行干预汇率，使热钱流出速度放缓。
• 货币政策宽松：央行通过双降和流动性调节工具维持市场资金稳定。
• 配资清理接近尾声：证监会对配资清理方式做出调整，降低对市场的冲击。

上市公司盈利情况

• 营收微降，净利增长：A股上市公司营收同比微降1.46%，但净利润同比增长6.43%。
• 投资收益主导盈利增长：净利率的提升主要来自投资收益，而非成本和费用控制。
• 板块差异显著：创业板净利润增速最快，非银金融和TMT行业表现较好，而部分传统行业如钢铁、电子出现较大回落。

关键信息

市场回顾

• 指数大幅回落：8月A股经历二次股灾，沪指跌至3000点附近，中小板和创业板跌幅更大。
• 估值调整：上证和沪深300动态市盈率回落至14.2和12.1倍，中小板指和创业板指估值分别为32倍和59.7倍。
• 板块分化明显：银行股跌幅最小，军工、计算机、钢铁、农林牧渔等板块跌幅较大。

投资策略

• 把握底部布局机会：市场仍处于震荡筑底阶段，建议投资者关注业绩成长持续兑现的TMT、休闲服务板块。
• 盈利改善显著的行业：化工、有色及农林牧渔板块盈利改善明显，值得关注。
• 新能源板块爆发潜力：新能源板块可能成为未来市场的重要增长点。
• 事件性标的：关注与上市公司大股东及高管利益深度绑定的事件性机会。

推荐股票池

• 本月推荐股票：隆鑫通用、华孚色纺、济川药业、东方国信、三泰控股、万华化学、天齐锂业、众信旅游。

重点行业与板块表现

营收与净利润增速

营收与净利润改善

结论

9月A股市场仍处于筑底阶段，投资者应关注市场短期反弹机会，同时把握长期布局时机。重点布局业绩持续成长的TMT、休闲服务板块，以及盈利改善显著的化工、有色及农林牧渔板块。此外，新能源板块和事件性标的也值得关注。整体来看，市场波动性较高，需保持谨慎，等待情绪稳定与估值合理化。