20220108-天风证券-证券行业研究周报_科创板引入做市制度_影响几何__8页_799kb

证券行业周观点总结

核心内容概述

科创板引入做市制度是2022年1月7日证监会发布的《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定（征求意见稿）》的核心内容。该制度作为竞价交易的有力补充，旨在提升市场流动性、促进价格发现及稳定市场。当前科创板流动性存在分层，2020年有37%的个股日均换手率不足3%，影响定价效率和市场健康发展。

主要观点

1. 做市制度的意义

   • 做市制度有助于改善科创板流动性不足的问题，提升交易效率。
   • 长期来看，做市业务将为券商带来增量收入，并增强业绩稳健性。
   • 头部券商凭借更强的资本实力、风控能力和技术系统，将在做市业务中更具优势，行业分化将加剧。

2. 试点门槛与规则

   • 试点券商需经证监会核准，且需满足净资本不低于100亿元、最近三年分类评级为A类A级（含）以上等条件。
   • 符合条件的券商预计约20-25家。
   • 券源包括自有股票、从证金公司借入或其他有权处分的股票。
   • 做市持股不得超过5%，并需纳入全面风险管理体系。

3. 后续关注重点

   • 单一/多券商做市模式的落地情况。
   • 是否出台交易费优惠政策等配套措施。

关键信息

1. 核心数据跟踪

2. 板块行情回顾

• 指数表现：本周沪深300指数下跌2.39%，上证指数下跌1.65%，深证成指下跌3.46%，创业板指下跌6.80%。
• 板块表现：非银金融下跌1.06%，券商指数下跌3.44%。
• 个股表现：国联证券、哈投股份、方正证券涨幅居前；广发证券、华林证券、东方财富跌幅居前。

3. 热点聚焦

4.1. 重要新闻

1. 全面注册制条件逐步具备

   • 证监会主席易会满表示，全面实行注册制的条件已逐步具备，2022年将推进改革方案，确保平稳落地。

2. 北交所转板制度正式落地

   • 证监会发布《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》，自1月7日起实施，明确上市时间计算和股份安排等细节。

4.2. 公司公告

• 中信证券：预计2021年度归母净利润不低于前三季度水平。
• 浙商证券：预计2021年度净利润同比增长30%-40%。
• 国信证券：公开发行2022年公司债券（第一期），拟募资不超过66亿元。

重点标的推荐

风险提示

• 改革推进不及预期
• 资本市场大幅波动
• 居民资产配置迁移不及预期

投资评级

分析师声明

本报告由分析师周颖婕、胡江撰写，所有观点均反映其个人看法，与报酬无直接或间接联系。本报告仅供客户参考，不构成投资建议。