20210615-中泰证券-龙蟒佰利-002601.SZ-钛白粉行情维持高景气_产业链协同凸现竞争优势_4页_828kb

龙蟒佰利（002601）投资分析总结

核心内容概览

龙蟒佰利是一家专注于化工行业的上市公司，尤其在钛白粉领域具有显著竞争优势。分析师谢楠维持“买入”评级，当前股价为36.00元，市值约为809.26亿元。公司通过产业链协同、国际化布局及新能源业务拓展，持续提升盈利能力与市场竞争力。

主要观点

行业景气度高，盈利能力增强

• 钛白粉行业在2021年保持高景气，价格持续上涨，2021Q2均价为19607元/吨，同比上涨43%，环比上涨14.4%。
• 公司在2021年半年度业绩预告中，预计实现归母净利润23.27-29.74亿元，同比增长80%-130%。
• 随着行业景气度维持，公司盈利预测被上调，2021-2023年归母净利润分别为49.89亿元、54.25亿元、58.14亿元，EPS分别为2.46元、2.67元、2.86元。

产业链协同优势显著

• 公司拥有从钛矿开采到钛白粉生产的全产业链布局，具备显著的成本优势。
• 硫酸法钛白粉的钛矿自给率超过60%，氯化法钛白粉原料来源稳定，有效降低原材料价格波动风险。
• 2021年公司启动50万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣项目，进一步强化原料端优势。

国际化布局加速

• 公司计划通过H股上市，筹集资金用于扩大运营、项目投资、技术升级、并购扩张等。
• H股发行不超过总股本的25%，预计提升公司资金实力与国际影响力。

新能源布局拓展

• 公司成立佰利新能源材料公司，布局电池材料研发与产业化。
• 2021年拟收购河南中炭新材料100%股权，进入石墨负极行业，实现新能源正负极材料协同发展。

关键信息

市场表现

• 当前总股本2,239.61百万股，流通股本1,506.84百万股。
• 流通市值419.14亿元，市价36.00元，P/E为14.66，P/B为4.49。

财务预测

资产负债状况

偿债能力与运营效率

风险提示

• 钛白粉价格大幅波动可能影响公司盈利能力。
• 项目投产进度不达预期可能影响公司扩张计划和业绩增长。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。
• 评级标准基于公司股价或行业指数相对于基准指数的相对表现，基准指数包括沪深300、三板成指、摩根士丹利中国指数等。

重要声明

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