20250820-东兴证券-龙佰集团-002601.SZ-钛白粉价格底部_强化产业链布局_4页_876kb

龙佰集团（002601.SZ）公司概况

龙佰集团是一家综合性新材料企业，专注于钛、锆、锂等原材料的研发、生产和产业链整合，其主营业务包括钛白粉、新能源材料（如电池正负极材料）等。

公司产品广泛销往全球6大洲100多个国家和地区，拥有钛白粉年产能151万吨、海绵钛8万吨，钛白粉产能规模位居世界前列。

2025年中报关键数据

• 运营表现：2025年上半年公司营业收入下滑3.34%至133.31亿元；归母净利润下降19.53%至13.85亿元，主要由于钛白粉价格同比下降。
• 产品结构：钛白粉销量微增2.08%，但价格下滑抵消了增量；新能源材料如海绵钛、锂材料等相关产品营收增长强劲，分别达12.96%、10.61%、18.95%、27.23%。

行业与市场分析

钛白粉行业遭遇价格底部考验：价格创近5年新低，主要受反倾销政策、需求疲软和库存积压影响，造成量价齐跌。

龙佰集团于2025年8月18日宣布调涨钛白粉价格，计划上调500元/吨（内销）和70美元/吨（外贸）。市场普遍预计，随着需求恢复，钛白粉价格可能触底反弹。

公司战略布局

• 上游矿产突破：加快推进红格北矿区联合开发和铁矿项目，预计将新增钛精矿产能248万吨/年、铁精矿760万吨/年。
• 链接新能源材料：持续推动锂电池材料生产布局，提升多元化盈利能力。

盈利预测与投资评级

公司2025–2027年净利润预计为27.78亿、31.05亿、36.39亿元，对应PE分别为15倍、13倍、11倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示

钛白粉价格波动、新增产能过快释放及消费复苏放缓等因素仍可能对公司中长期盈利造成压力。