20160809-财富证券-通信行业六月跟踪_市场情绪收缩_抵御风险还看业绩确定性_14页_834kb

通信行业点评报告总结

核心内容概述

本报告为2016年8月9日发布的通信行业点评，分析了通信行业在当月的市场表现、重要事件及未来发展趋势。报告指出，通信行业在TMT板块中表现相对较好，但整体仍面临市场情绪收缩与业绩确定性的挑战。同时，行业内的新兴概念板块如量子通信表现亮眼，而区块链等板块则出现较大跌幅。此外，报告还详细分析了中国电信的网络架构升级、Verizon的5G标准制定、三大运营商的6月运营数据、华为的业绩表现及我国宽带发展情况，并对通信行业投资提出了建议。

主要观点

• 市场表现：
  通信行业在2016年7月表现优于其他TMT板块，申万通信指数上涨1.33%，是唯一上涨的TMT行业。但近12个月内申万通信板块整体下跌9.29%，低于沪深300指数的跌幅（-16.05%）。

• 板块分化：
  通信相关概念板块分化明显，量子通信、宽带提速、三网融合涨幅居前，而区块链、流量变现、卫星导航跌幅较大。个股方面，24只个股上涨，31只下跌，7只停牌。

• 投资评级：
  本报告对通信行业整体评级为“推荐”，认为市场情绪的调整是主要风险，但通信设备商在软件产业的战略布局和运营商的网络重构将带来新的增长机会。

• 行业趋势：
  SDN/NFV技术成为运营商降低运营成本、应对新兴互联网应用的关键手段。中国电信、Verizon等企业正积极推进网络智能化重构与5G标准制定，显示行业技术升级的加速趋势。

关键信息

一、市场表现

• 行业涨跌幅：

  • 沪深300：+1.59%
  • 申万通信：+1.33%（TMT板块唯一上涨）
  • 涨幅前三：食品饮料（+5.47%）、医药生物（+4.63%）、家用电器（+4.35%）
  • 跌幅前三：房地产（-3.69%）、计算机（-4.96%）、电子（-5.24%）

• 通信概念板块：

  • 涨幅前三：量子通信（+6.62%）、宽带提速（+4.47%）、三网融合（+1.46%）
  • 跌幅前三：区块链（-13.62%）、流量变现（-5.90%）、卫星导航（-3.91%）

• 个股表现：

  • 涨幅前五：日海通讯、武汉凡谷、中天科技、亨通光电、吴通控股
  • 跌幅前五：汇源通信、佳讯飞鸿、华星创业、金亚科技、邦讯技术

• 估值情况：

  • 近12月申万通信VS沪深300：-9.29% vs -16.05%
  • 近五年市盈率比率：最大值5.43，最小值2.69，本月末比率为4.11，高于历史中值3.90。

二、重要事件

1. 中国电信发布CTNet2025网络架构

   • 目标：80%网络功能软件化
   • 特点：简洁、敏捷、开放、集约
   • 网络演进分两阶段进行，2016-2019年推进网络云化与新老协同，2020-2025年实现DC为核心、统一云资源、网络可编程。

2. Verizon完成5G无线规范制定

   • 参与厂商：思科、爱立信、英特尔、LG、诺基亚、三星、高通
   • 规范内容：包括Layer 1、Layer 2、Layer 3的定义，支持互操作性
   • 预计2017年商用部署，与韩国电信合作推进5G技术发展

3. 三大运营商6月运营数据

   • 中国移动：
     • 移动用户净增163.2万户，总数达8.37亿
     • 4G用户净增1922.5万户，总数达4.28亿
     • 固网宽带用户净增318.9万，总数达6583.6万
   • 中国联通：
     • 移动用户净增58.6万户，总数达2.61亿
     • 固网宽带用户净增24.9万户，总数达7393.8万
   • 中国电信：
     • 移动用户净增143万，总数达2.07亿
     • 固网宽带用户净增59万，总数达1.18亿

4. 华为2016上半年业绩

   • 销售收入：2455亿元，同比增长40%
   • 营业利润率：12%
   • 研发投入：持续增长，未来每年将提升至100亿-200亿美元

5. 我国固定宽带发展情况

   • 平均接入速率：29.5Mbps（较2015年底提升9%）
   • FTTH用户数：1.8亿，占宽带用户总数的66.4%
   • 4G用户数：5.8亿，占移动电话用户总数的44.7%
   • 宽带普及率：固定宽带家庭普及率55%，移动宽带用户普及率62.6%

投资建议

• 推荐理由：

  • 通信行业在TMT板块中表现相对较好，具备较好的增长潜力。
  • 运营商网络重构与5G技术布局为行业带来长期发展机遇。
  • 华为等企业在全球市场持续增长，带动产业链上下游企业业绩提升。
  • 宽带中国战略推动光通信产业进入高景气周期。

• 风险提示：

  • 市场情绪收缩，投资者偏好业绩确定性高的板块。
  • 新兴概念板块波动较大，需警惕概念炒作带来的风险。
  • 全球5G市场可能因地缘政治因素保持碎片化和多元化发展。

投资评级说明

总结

通信行业在2016年7月整体表现稳健，部分细分领域如量子通信、宽带提速等表现突出，而区块链等概念板块则出现明显回调。运营商网络重构、5G技术布局、华为业绩增长及“宽带中国”战略推动下，行业正迎来新一轮技术升级和市场机遇。尽管面临市场情绪收缩和业绩不确定性风险，但长期来看，通信行业仍具备增长潜力，建议关注具有技术优势和良好业绩表现的细分领域及龙头企业。