20190708-中邮证券-电子周报：贸易问题阶段性缓和，临近中报把握增长确定性_10页_834kb

行业评级总结

核心内容

本报告总结了电子行业在2019年7月初一周的市场表现、行业动态及投资建议，重点分析了中美贸易摩擦缓和对市场情绪的积极影响，以及日本对韩国的制裁对国产OLED面板企业的潜在利好。

主要观点

• 市场表现：上周电子（申万）指数上涨2.95%，跑赢沪深300指数1.18个百分点，位列申万28个I级行业第6位。
• 子行业表现：所有子行业均上涨，其中光学元件涨幅最大，达到6.20%。
• 个股表现：卓胜微、久之洋、博通集成涨幅居前，泰晶科技、捷捷微电、飞乐音响跌幅较大。
• PE估值：截至2019年7月5日，电子（申万）PE(TTM)为31.93倍，处于历史低位。
• 北上资金动向：本周陆股通资金流出2.10亿元，立讯精密、信维通信、亿纬锂能为流入前三，海康威视、汇顶科技、工业富联为流出前三。
• 行业动态：日本对韩国实施半导体、OLED材料出口限制，可能对韩国相关产业造成冲击，利好中国OLED面板厂商。
• 投资建议：短期应关注业绩增长确定性强的标的，规避波动风险；中期可关注国产替代及5G商用带来的投资机会。
• 风险提示：包括宏观经济放缓、下游需求疲软、贸易政策恶化、新应用推广不及预期等。

关键信息

重点公司评级

日本制裁韩国影响分析

• 日本限制向韩国出口三种关键材料：氟聚酰亚胺、光刻胶、高纯度氟化氢。
• 韩国为全球主要面板生产国，OLED技术及产能领先，日韩贸易摩擦可能影响其供应链安全。
• 中国OLED面板企业如京东方A、深天马A、维信诺、TCL集团等将受益。

行业数据概览

• 1-5月规模以上电子信息制造业增加值：同比增长10.6%，增速比上月回落1.8个百分点。
• 5月出口交货值：同比增长0.2%，增速比上月回落9.2个百分点。
• 电子元件及电子专用材料制造业：5月增加值同比增长16.5%，出口交货值同比下降1.4%。
• 电子器件制造业：5月增加值同比增长7.9%，出口交货值同比增长11.7%。

投资建议

• 短期策略：临近中报，应关注业绩增长明确的公司，如卓胜微、久之洋、博通集成等。
• 中期策略：关注国产替代和5G商用带来的上游产品需求增长机会。

重要新闻回顾

重点新闻

1. 日本制裁韩国：限制三种关键材料出口，对韩国半导体和面板产业造成影响，利好中国OLED厂商。
2. 1-5月行业数据：电子信息制造业增加值同比增长10.6%，出口交货值增长放缓，利润总额下降。

行业新闻

• LG电子与京东方合作：LG电子考虑从京东方采购OLED面板，反映韩系厂商寻求多元化供应。
• 三星显示财报：Q2扭亏为盈，受益于苹果支付违约款。
• 苹果研发可折叠iPad：预计2020年推出，为5G平板电脑。
• 中兴微电子进展：实现10nm及7nm芯片自主设计，5nm研发进行中。
• 国产域名服务器发布：基于龙芯芯片，实现软硬件国产化。
• 华映科技量产大硅片：预计10月量产，推动半导体制造国产化进程。

风险提示

• 宏观经济风险：增速超预期放缓可能影响下游需求。
• 市场波动风险：股市波动可能带来投资风险。
• 贸易政策风险：贸易摩擦恶化可能对行业造成不利影响。
• 新应用推广风险：新技术或新应用推广不及预期可能影响业绩增长。

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：未来6个月涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：未来6个月涨幅介于沪深300指数10% - 20%之间。
• 中性：未来6个月涨幅介于沪深300指数-10% - 10%之间。
• 回避：未来6个月涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：未来6个月涨幅介于沪深300指数-5% - 5%之间。
• 弱于大市：未来6个月涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级

• 推荐：未来6个月涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数5% - 10%之间。
• 中性：未来6个月涨幅介于中信标普可转债指数-5% - 5%之间。
• 回避：未来6个月涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

总结

本报告指出，电子行业在中美贸易摩擦阶段性缓和背景下表现较好，光学元件涨幅显著。日本对韩国的制裁可能对全球供应链造成影响，推动国产替代进程。建议投资者关注业绩增长明确的个股及国产替代和5G商用带来的投资机会，同时注意宏观经济、市场波动、贸易政策及新应用推广等风险。