20230810-国信证券_香港_-舜宇光学科技-02382.HK-需求逐渐回暖_市占率稳步提升_4页_843kb

公司研究：舜宇光学科技（2382HK）总结

一、产品出货量数据及增长

1. 手机镜头（7月）：

   • 出货量：9566万颗
   • 环比增长：+5%
   • 年同比增长：+73%

2. 车载镜头（1-7月累计）：

   • 出货量：5516万颗
   • 年同比增长：+252%

3. 手机摄像模组（7月）：

   • 出货量：54.554亿件
   • 环比增长：+46%
   • 年同比增长：+483%，主要因年初基数较低

二、产品出货量趋势

• 手机镜头、模组出货量连续两个月环比增长，消费电子需求逐步复苏。
• 车载镜头持续高增长，市场占有率稳步提升。

三、业务增长驱动因素

1. 传统消费电子需求进入旺季，苹果订单、华为供应链恢复。
2. 车载镜头需求受益于电动汽车补贴、高级辅助驾驶系统普及。
3. Pancake光学模组技术储备良好，叠加苹果Vision Pro头显发布引发产业链新需求。

四、未来展望

• 2023年Q3预计手机镜头和模组出货量持续增长。
• 车载镜头、VR/AR领域成长性突出。
• 全球车载镜头市占率目标38%。

五、估值及评级

1. 目标价：香港股价10662港元，较当前7045港元有51%上行空间。
2. 盈利预测：
   • 2023年营收约3499亿港元，净利润预期301亿港元。
   • 2024年营收预期约3887亿港元，净利润约361亿港元。
3. 评级：买入

六、主要风险

• 手机及车载镜头竞争加剧
• 电动汽车行业发展不及预期