20171119-广发证券-煤炭开采行业周报_供给端压力不大_动力煤需求正在回升_关注2018煤炭中长期合同签订_6页_1mb

煤炭开采行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体延续10月以来的下行趋势，但动力煤需求逐步回升，供给端压力不大，市场预期有所改善。同时，2018年煤炭中长期合同签订成为关注重点，对行业稳定性和未来价格走势产生积极影响。

市场动态分析

动力煤

• 港口价格：11月16日秦港5500大卡动力煤平仓价为665元/吨，较上周下降7元/吨；11月15日环渤海动力煤指数报价577元/吨，环比下降1元/吨。
• 产地价格：山西、陕西和内蒙地区动力煤价格下降3-15元/吨。
• 需求变化：10月以来港口煤价累计下跌16%至665元/吨，但本周降幅收窄，表明市场趋于稳定。
• 电厂需求：六大电厂平均日耗煤量环比上涨8%，库存可用天数降至20天左右，库存逐步下降。
• 运力情况：秦港锚地船舶和预到船舶数量回升至100艘以上，海运综合指数周涨幅达14.5%。
• 价格展望：随着采暖季到来，动力煤需求有望继续回升，供给端难以快速释放，预计11月中下旬煤价稳中向上。

炼焦煤

• 港口价格：京唐港主焦煤价格为1610元/吨，环比下降40元/吨。
• 产地价格：山西晋中、临汾地区价格下降30-100元/吨，吕梁4号焦煤车板价下降40元/吨，其他主产地基本稳定。
• 需求变化：由于钢焦产业链需求回落，焦炭价格累计下跌400-750元/吨，焦煤价格承压。
• 限产影响：部分焦化厂已处于盈亏平衡边缘，采购放缓。
• 库存情况：山西主流大矿库存压力不大，11月以挺价为主。
• 价格展望：短期炼焦煤价格仍有压力，但大跌概率不大。

无烟煤

• 价格走势：本周产地无烟煤价格维持稳定。
• 市场供需：供需弱平衡，民用需求逐步增加，未来关注下游行业开工率。

国际煤价与进口情况

• 国际指数：南非RB、欧洲ARA、澳NEWC指数分别下跌3.4%、0.7%、3.5%。
• 进口价格：澳风景煤矿优质主焦煤FOB报190.75美元，环比上涨4.1%；进口焦煤价格较国内低约51元/吨，动力煤价格贵约26元/吨。

运销数据

• 沿海运价指数：周涨幅达14.5%，各航线涨幅在6.2元至8.7元之间。
• 秦港吞吐量：本周为54.8万吨，环比上涨2.1万吨或2.1%。
• 库存变化：秦港库存降至681万吨，环比下降1.4%；广州港库存上涨0.8%。

行业政策与合同签订

• 政策动态：发改委印发通知，要求推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作，合同定价继续采用“基准价+浮动价”方式。
• 交易会：11月21日-23日将在秦皇岛举行2018年全国煤炭交易会，部分企业将集中签订中长期合同。
• 市场预期：尽管煤价短期难有明显上涨，但动力煤下游需求有望稳中有升，公司估值回落至较低水平，价值逐步体现。

投资建议

• 看好公司：低估值的动力煤公司包括陕西煤业、露天煤业、兖州煤业；炼焦煤公司包括潞安环能、西山煤电。
• 重点关注：长期受益于煤层气行业增长的蓝焰控股。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 各煤种价格超预期下跌

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

投资评级说明

分析师信息

• 沈涛：首席分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，2014年-2016年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。
• 安鹏：首席分析师，上海交通大学金融学硕士，2014年-2016年煤炭行业新财富第一名，水晶球第一名。

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